政策研究2026年中期投资策略报告：时不我待，向阳而行
　　2026年一季度中国经济实现稳健开局，PPI转正标志着工业周期迎来重要宏观分水岭，国内经济复苏进程正式开启。中东地缘冲突虽对全球经济形成阶段性滞胀扰动，但不改国内经济温和复苏的核心趋势。展望2026年下半年，宏观经济将呈现“复苏分化、政策护航、结构优化”的运行特征，货币政策降准仍然可期、财政政策聚焦存量落地，政策主线围绕扩内需、科创自立、能源资源安全、产业格局优化四大方向展开，“十五五”规划落地将为中长期发展奠定核心基调。人民币温和升值与企业盈利修复形成共振，中国资产迎来系统性价值重估机遇。投资需在复苏分化中把握结构性主线，聚焦消费、科技、资源安全、主题红利四大板块的细分投资机遇。
　　26年A股中期策略展望：双牛并驱，指数再上新阶
　　2026年下半年A股将演绎结构性慢牛行情，结构性景气和资金抱团推动结构性牛市，建议投资者遵循“景气为纲”的投资策略，聚焦“算力牛”和“复苏牛”两大景气主线。AI算力主线远未到全面泡沫化阶段，关注全产业链景气扩散。“PPI-外需”驱动的“复苏牛”则是今年另一关键主线。行业重点关注：AI算力（半导体、光通信、电子布/CCL、数据中心供电等）、新能源（锂电、风电、核电、储能、电网）、油气生产、煤炭、煤化工、有色金属。左侧布局：石化、工程机械、非银、生猪养殖、服务消费。主题关注：钠电、人形机器人、商业航天等。
　　险资2026年一季度如何布局？
　　2026年一季度险资持仓以金融为主导，配置集中度有所下降，行业布局更趋均衡。非银金融仍为第一大重仓板块但占比回落，银行占比明显提升。险资显著增配电力及公用事业、交通运输、家电、食品饮料等防御与消费类板块，减持非银金融、通信、有色金属等板块，整体围绕高股息、稳现金流、消费复苏主线调仓，呈现攻守兼备、适度分散的配置特征。本周TMT板块基金业绩领先，近一周平均涨幅为5.20%。本周基金仓位小幅下降，仍处于近1年中等水平。风格来看，基金较多加仓小盘成长，行业加仓电力设备等。本周基金发行热度处于近2年较低水平，类型以指数型为主。