核心观点
　　国内下游需求边际转弱，开机率下滑、产成品库存上升，不过刚需仍在，对棉价有较强支撑；抛储政策传言，市场担忧供给增加，上方压力较大。预计抛储政策发布前郑棉呈宽幅震荡走势，关注政策的发布以及量的多少。中长期来看，供需面改善背景下仍有空间，关注天气。
　　美棉主产区降雨增多，种植进度偏快
　　截至2026年5月16日当周，美棉主产区平均降雨量为1.9英寸，同比高1.18英寸。其中，得州棉花主产区平均降雨量0.95英寸，同比高0.94英寸。美棉主产区降水增多，5-7月厄尔尼诺有望大幅缓解干旱。
　　截至5月17日，美棉15个棉花主要种植州棉花种植进度41%，同比快3个百分点，较近五年同期平均水平快1个百分点。美棉种植进度整体同比小幅偏快，西部即将结束，得州相对偏慢。
　　截至5月14日当周，2025/26年度美棉总签售量占年度预测总出口量的100%，较去年同期偏慢9个百分点，较过去三年同期偏慢7个百分点；累计出口装运量占年度总签约量的75%，较去年同期偏慢1个百分点，较过去三年同期偏快3个百分点。
　　中美经贸磋商达成初步成果
　　商务部美大司负责人就有关经贸初步成果进行解读：
　　本次经贸磋商，中美经贸团队围绕关税问题深入沟通，就有关双边关税做出安排。希望美方信守承诺，未来无论以何种理由加征或替代对华关税，美对华关税水平都不能超过吉隆坡经贸磋商联合安排的水平，并通过后续磋商，进一步取消对华有关单边关税，为双方拓展经贸合作创造积极条件。同时，双方原则同意在贸易理事会项下讨论同等规模产品对等降税框架安排，规模各为300亿美元或更多，对双方商定的彼此关注产品，有望适用最惠国税率甚至更低。
　　国内下游需求边际转弱，刚需仍在
　　五一过后，下游开机率稳中有跌，截至本周四，纱厂和布厂开机负荷指数分别较4月底滑落0.9和2.2，但布厂开机负荷指数仍处于近年同期最高位，纱厂开机负荷指数较往年同期的相比也无显著负反馈；同期，两者产成品库存分别上升1.2天和2.5天，不过整体仍处于低位。