核心观点
　　【行情分析】今日玻璃期货主力合约FG2609收盘价1013元/吨，较前一日下跌1.36%，成交量94.07万手，持仓量162.53万手，持仓量与前日基本持平。从近一个月走势来看，玻璃期货整体呈现震荡下行态势。
　　【次日展望】预计玻璃价格短期内将继续维持震荡偏弱格局,但下行空间有限。一方面，高库存压力持续压制价格反弹动能，下游深加工企业复工进度缓慢，市场成交偏淡;另一方面，湖北、沙河等产区的环保改造政策正加速落地，供给端收缩预期强烈。
　　【宏观预期】政策治理层面，2026年被定为玻璃行业治理攻坚年，政策重心从""鼓励扩张"转向"规范治理"。六部门联合印发的《建材行业稳增长工作方案(2025—2026年)》明确提出"严禁新增平板玻璃产能""的底线要求，大气污染防治重点区域产能置换比例不低于1.25:1。同时，环保政策持续加码，湖北要求平板玻璃企业2026年8月底前完成石油焦产线改造，沙河地区煤制气产线已于2025年10月完成清洁燃料改造，未达到要求的产线已停产。
　　"反内卷"成为行业共识，行业亏损面扩大至82%，企业经营压力持续加大。以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润为-132.80元/吨，以煤制气为燃料的周均利润为-14.88元/吨，以石油焦为燃料的周均利润为-147.47元/吨，行业大面积、长周期亏损已成常态。
　　【风险关注】1)需求恢复不及预期:下游房地产竣工端持续低迷，深加工企业订单天数仅8.1天，同比下降2.2天，终端采购以刚需为主，梅雨季淡季需求有进一步走弱预期;高库存压力难以快速缓解:企业库存持续累积，五一假期后库存再次回升至7827万重箱，沙河地区贸易商库存同比提高95.74%，去库节奏缓慢制约价格反弹;成本倒挂情况下企业现金流压力巨大:行业全面亏损，天然气产线亏损严重，部分中小及二线企业处于现金流亏损状态，若需求持续疲软，可能引发更多产线冷修。