报告要点
　　2026年5月18日收盘，广州期货交易所铂金主力合约下跌2.01%，报492.30元/克;钯金主力合约下跌1.50%，报340.85元/克。
　　摘要
　　铂观点:市场情绪降温，铂价震荡承压
　　主要逻辑:美伊僵局延续，原油价格维持高位，据伊朗《德黑兰时报》15日报道，美国已拒绝伊朗就结束战争提出的“14点”书面方案，并“重申其强硬立场”。此外，美国通胀压力显现，4月未季调CPI同比增长3.8%，为2023年5月以来新高，高于市场预期的3.7%;4月PPI环比飙升1.4%，此前3月数据也被上修至增长0.7%。对于铂金而言，目前仍主要在定价美联储利率路径，而通胀压力上升叠加市场预期沃什上任初期推行降息难度较大，使得市场对美联储政策预期继续走向悲观。因此，短期来看，美伊局势虽有所缓和，但双方分歧仍然较大，且通胀水平抬升限制美联储降息路径，铂价上方空间有限。长期来看，特朗普造成的美联储独立性受损和全球政治经济秩序松动趋势并未发生根本性转变，美元指数长期走弱利于铂金估值抬升。（以上信息均来自CME和金十数据)
　　展望:震荡。能源约束抬升美国通胀预期，导致美联储降息预期延后，预计铂价震荡运行。
　　钯观点︰暂无独立驱动，跟随铂价运行
　　主要逻辑:当前钯金供应端仍面临不确定性:根据中国贸易救济信息网，2026年4月28日，美国商务部发布公告，对进口自俄罗斯的未锻造钯作出反倾销肯定性终裁，裁定俄罗斯出口商/生产商的倾销幅度为132.83%，市场对钯关税预期仍存，NYMEX钯库存维持高位，供应扰动延续。需求端方面，钯金仍面临结构性压力。综合来看，钯金长期供需趋松，当下主要跟随贵金属板块整体波动。
　　展望:震荡。现货市场边际趋紧，但宏观面持续压制，预计钯价震荡运行。
　　风险提示:全球经济衰退;美联储货币政策变化;地缘冲突变化;主产区供应扰动