★新投产能逐步走向产能爬坡期
　　原料：上周国内矿石价格持稳，山西58/5品位矿石到厂含税价格628元，河南58/5铝土矿到厂价610元/吨。国产矿供应偏紧，受山西、河南矿区开工率普遍偏低，受安全减产及矿山整顿影响，部分矿山暂停生产。进口方面，普通品位矿石成交价格66美元/干吨左右，高品位矿石成交价格70美元/干吨以上。低位FOB价格已击穿多数矿山成本，几内亚矿山生产及发运意愿降低，诸多矿山发运减量甚至停发。期内新到矿石401.8万吨，其中新到几内亚资源332.4万吨，澳大利亚资源69.4万吨。几内亚至中国航线Cape型船运费上涨至38美元/吨。
　　氧化铝：上周氧化铝现货价格较上周以稳定为主，新疆区域价格小幅回落。阿拉丁（ALD）北方综合价格在2680-2700元/吨，较上周持平；国产加权指数2702.6元/吨，较上周跌3.9元/吨。进口氧化铝港口报价在2720-2760元/吨，较上周持平。氧化铝端供应量缩减以后，大型产业链集团仍在市场积极补货。进口方面，澳洲氧化铝报价在306美元/吨左右，较上周下跌1美元/吨，抵达中国北方港口成本约2700元/吨左右，基本持平于国内现货价格。截止当周，国内氧化铝完全成本为2650元/吨，实时利润为59元/吨。供应方面，全国氧化铝企业生产均相对稳定，前期新投产能目前逐步走向产能爬坡期。全国氧化铝建成产能11732万吨，运行9345万吨，较上周增加30万吨，开工率79.6%。
　　★风险提示
　　地缘冲突持续加剧，全球通胀上行