2026年5月6日—2026年5月8日医药生物板块全周上涨0.20%，沪深300指数全周上涨1.34%。
　　百济神州一季报依旧亮眼，持续提振市场对中国创新药的全球商业化信心。近日，百济神州发布2026年一季报，公司实现全球营收15.1亿美元，同比增长35%、环比增长1%；GAAP净利润2.3亿美元，同比增长178倍、环比增长242%；non-GAAP净利润3.8亿美元，同比增长175%、环比增长67%，公司同环比增速均表现亮眼，利润端超此前市场预期。同时，相较2025年报后，公司上调了2026年的业绩指引，全年营收指引63-65亿美元，同比增长18%-22%；GAAP经营性利润指引7.5-8.5亿美元，non-GAAP经营性利润指引14.5-15.5亿美元。
　　创新药板块即将进入密集数据催化期。2026年ASCO（美国临床肿瘤学会）年会将于5月29日-6月3日召开，有望催化板块行情。康方生物、科伦博泰生物、百济神州、映恩生物、恒瑞医药、石药集团/新诺威、信达生物、百利天恒、荣昌生物、迪哲医药、泽璟制药、三生制药、和黄医药、劲方医药、诺诚健华、迈威生物、君实生物、亚盛医药、复宏汉霖、微芯生物、百奥泰、康宁杰瑞、中国生物制药等多家中国创新药企业预计将有重要临床数据发布，值得期待。持续关注创新药出海后的产品推进进程。我们认为后续可重点关注已BD品种的未来进展，一方面相较于未BD品种他们具备更强确定性，另一方面后续各类进展将持续提供催化剂，带来估值提升空间。展望2026年，预计行业大会（临床数据进展）、重磅BD交易、新技术突破等仍将持续为行业带来正面催化。
　　创新药产业链订单、业绩表现强劲，具备估值性价比。CXO和上游预计今年基本面将进一步向好，CRO全面复苏、CDMO业绩维持较快增长，当前具备估值性价比，当前年报一季报业绩看点较多。2025年以来，内需型CRO订单呈现量价齐升趋势，展望2026年CRO业绩有望进入改善周期。海外需求方面，中国CDMO在全球供应链的位置难以替代，而美联储降息有利于全球早期研发需求回暖；全球型CDMO订单强劲，业绩高增长的确定性较强。小分子CDMO行业订单稳健增长，ADC、多肽、双抗/多抗等新分子领域订单快速提升，更多后期临床和商业化项目将逐渐放量，随着项目陆续交付预计2026年CDMO业绩端有望继续保持快速增长。
　　持续跟踪脑机接口、AI医疗、手术机器人等板块热点方向。2026年将是脑机接口从技术探索走向产业落地的关键一年。AI医疗正从AI平权与数据资产重估，走向商业模式全新探索。手术机器人方面，目前，湖南省、广东省机器人辅助手术相关收费已相继出台，价格体系符合市场预期。
　　投资策略方面，继续重点推荐产业趋势持续向上的创新药及创新药产业链。同时，医疗器械创新与国际化加速推进，新兴产业方向热点不断。此外，消费医疗（医疗服务、中药OTC与连锁药店等）亦有望进入复苏阶段。
　　推荐标的：百济神州：国际化创新药龙头，公司已公告2025年实现全面盈利，泽布替尼持续放量，CDK4等实体瘤管线陆续POC数据读出展现远期空间。恒瑞医药：创新药龙头，国内创新药销售进入加速放量周期，国际化BD质量持续提升、海外空间可期。信达生物：IBI363在冷肿瘤及IO经治NSCLC中表现优异，有望成为重磅出海产品。国内商业化表现持续突破，迈向2027年200亿元收入目标。康方生物：AK112适应症持续拓展打开全球空间，两款产品国内进入医保后持续放量。三生制药：SSGJ-707产品授权辉瑞后，随着辉瑞在海外三期临床的陆续开启，产品全球空间和确定性有望持续提升。迪哲医药：舒沃替尼海外获批在即，四代EGFRDZD6008和差异化BTK双靶DZD8586持续展现POC数据。科伦博泰生物：SKB264国内商业化元年，TKI耐药国内三期数据优异，差异化ADC管线有望持续兑现国际化。药明康德：在手订单保持较快增长，核心业务实现高增长，加速资本支出建设全球产能。药明合联：ADC行业高景气，预计收入持续高增长、毛利率逐渐提升。药明生物：公司具有全球领先的开放式、一体化生物制药能力和技术赋能平台，CRDMO驱动公司业务持续增长。爱尔眼科：连锁眼科医疗服务龙头，业绩拐点已现，有望实现量价齐升。
　　风险提示：行业政策超预期变化，板块比较优势弱化。