行情异动
　　据wind，2026年5月12日，生猪主力合约收盘价10815元/吨，环比上一交易日变化-3.65%。
　　产业分析与展望
　　1、4月下旬以来，生猪现货价格结束了阶段性反弹。再次进入承压状态。据钢联，2026年5月12日，全国标猪市场价9.56元/千克，较4月24日高点(10.04元/千克）变化-4.7%，同比变化-35%。
　　2、静态来看:近月供应压力仍在兑现，二、三季度下行周期持续
　　(1)产能压力决定趋势:根据钢联，能繁母猪维持高位，生产效率延续抬升;除25年11月，新生仔猪持续环增至26年3月。26年Q3前商品猪未见拐点。
　　(2)库存压力决定节奏:五一节期间，二育进场积极性有所抬升，活体库存再度累积﹔叠加5月前10天集团场出栏进度偏慢，近月价格存在压制。根据涌益咨询，截至上周四，市场出栏均重128.85公斤/头，周环比+0.17公斤/头。截至5月10日，二育平均栏舍利用率43%，较4月30日(37%)）+六个百分点。截至5月10日，集团场出栏进度为31.27%，略偏慢。持续关注产业行为节奏。
　　3、动态来看:“政策+亏损”双重减产驱动逐步强化;去产能开启，但幅度不足，四季度猪周期或开始温和上行
　　(1）政策去产能:2025年“反内卷”政策下，农业部、发改委、中畜协多次会议引导养殖企业“降重去库+母猪减产”。2026年农业部继续通过会议引导行业控制产能，政策面支撑远月利多情绪。
　　(2）亏损去产能:春节后行业重回上游全面亏损，去产能驱动强化。但2025年下半年至2026年一季度，去产能幅度不足，跟踪持续性和深度。
　　(3）底部拉锯:在当下效率不断上行(对应成本不断下行)、市场集中度不断抬升、抗亏能力有所抬升的时代，周期底部延长。周期拐点推迟至2026年四季度，且周期起步或较为温和，目前减产力度不支持周期大幅上行。建议关注后续仔猪出生量的印证。
　　4、策略建议:(1）单边:二、三季度合约逢高布空思路对待，养殖企业可继续套保参与﹔四季度及更远月合约将围绕去产能节奏展开交易养殖成本线以下关注做多的机会。(2）套利:反套。
　　5、风险因素:库存节奏、需求波动、疫情、政策。