报告要点
　　股指期货:斜率放缓,风险可控
　　股指期权:标的缩量分化，关注卖权布局窗口
　　国债期货:债市情绪继续有所回暖
　　摘要
　　股指期货方面，周二权益市场情绪略有退潮，全A指数小幅下跌，农产品、计算机、传媒弱势，同时注意到市场量能略有萎缩，但仍维持在3万亿上方，目前资金仍有一定承接意愿。盘面调整，一方面与韩国AI全民红利提议有关，市场担心会削弱相关产业链利润，并间接影响A股情绪，另一方面市场自4月累积大量获利盘，资金止盈需求也是诱因之一。展望后市，第一，宏观视角出发，4月PPI及一季报财报进一步确认盈利上行周期，企业EPS上修提振风险偏好，第二，4月出口增速维持高位，出海链业绩暂难证伪，有利于高端制造业绩的想象空间，第三，美债近期走势稳健，无进一步向上突破迹象，流动性无忧。综上，高拥挤度之后存在反复可能,但整体判断风险可控，IC、IM可续配。
　　股指期权方面，周二标的市场在前一日快速上行后缩量消化短期获利盘，市场内部明显分化，科创板块仍有韧性。流动性方面，金融期权成交活跃度较前一日高位回落，各品种成交量普遍下降，资金追涨意愿有所降温。情绪指标方面，成交PCR多数小幅回升，持仓量PCR品种间分化，各品种隐波整体维持偏高震荡，科创品种隐波仍有支撑，说明市场仍在集中定价科技交易主线，但随着热度进一步增加，升波持续性有待观察。操作层面，方向上中期仍可维持偏多思路，牛市价差可继续持有;若标的缩量震荡、上行动能阶段性放缓，或带来一轮降波机会，关注择机布局虚值备兑策略。
　　国债期货方面，昨日国债期货全线上涨。日内来看，T主力合约开盘后整体震荡上行，债市情绪仍偏强。前一日央行公布2026年一季度货币政策执行报告，整体影响或偏中性。虽然央行提到引导隔夜利率在政策利率附近运行，但是在央行货币政策基调仍为适度宽松，且央行强调保持流动性充裕以及社会融资条件相对宽松的情况下，隔夜利率回升或偏温和。另外昨日资金面整体仍较为宽松，DRO01利率呈现小幅上升，而DRO07利率则有所下降，资金面宽松继续对债市构成支撑，不过短端或受资金利率上行的预期影响，表现相对偏弱。除了资金面外，昨日股市有所调整，股债跷跷板可能也对债市情绪有所带动。整体上看，当前债市情绪有所回暖，不过短期仍需关注央行公开市场操作情况以及风险偏好变化等可能的扰动。
　　风险因子:1)增量资金不足;2)期权市场流动性不及预期;3）供给超预期;4）通胀超预期;5）货币政策不及预期。