据工程机械协会，2026年4月销售挖机2.88万台，同比增长29.8%。其中国内销量16920台，同比增长34.9%；出口量11825台，同比增长23.2%。年内煤价持续上涨，有望带动大挖需求复苏，同时海外延续高景气，继续看好三一重工、徐工机械、柳工等国产主机龙头及零部件企业恒立液压。
　　4月国内大小挖需求明显加速，高基数拖累出口表现
　　4月挖机整体销量同比+30%，较Q1+20%的水平有所提速，其中内销+35%，好于Q1+8%的水平，大挖和小挖增速提升明显，一方面年内煤价企稳回升，带来露天矿用设备需求的复苏，另一方面年初部分小挖需求后置，带来需求增量；4月外销+23%，较Q1+36%的水平略有降速，一方面4M25基数较高（同比+19%）,另一方面中东战争对海运、发展中国家需求等因素造成短期扰动，展望来看无需多虑，全球铜、金等金属价格仍处于高位，国产主机厂份额提升有望支撑出口需求。
　　3月二手机出口增长放缓，或是内销复苏导致
　　据海关总署，3月挖机二手机出口1.7万台，同比+22%，增速较1~2月有所放缓，可能系3月以来国内内销复苏导致供给收缩。26Q1二手机总出口5.4万台，同比+46%，整体延续了过去5年高增长的态势。25年二手机表观出口20万台，同比增长55%，有效加速国内存量设备出清。当前国内挖机存量机龄仍处于2016年以来的高位区间，叠加二手机出海带来的置换空间，为内需复苏提供坚实支撑。
　　5月以来头部主机厂陆续宣布提价，有望对盈利能力形成支撑
　　据今日工程机械公众号5月9日发布的《三一、徐工、柳工集体官宣涨价》，5月8日，柳工发布《关于柳工挖掘机产品价格调整的通知》，宣布自2026年5月20日起，对挖掘机产品价格上调5%。此前三一重机和徐工挖掘机先后宣布涨价，前者价格集体上调5%，后者针对不同机型产品价格上调3-5个百分点。本轮涨价核心动因在于成本上涨背景下头部企业寻求健康可持续发展，我们认为5%的价格涨幅有望对冲年初以来钢材、铜、铝等大宗原材料的上涨，同时龙头的表态也意味着行业有望从“以价换量”转向“价值竞争”，打破市场对于行业持续通缩的预期。
　　看好头部工程机械主机厂以及核心零部件制造商
　　2026年工程机械有望演绎内外共振上行。未来雅鲁藏布江下游水电工程等重点基建项目的陆续落地开工、煤价企稳回升带来矿山需求的增长有望为挖机内需提供支撑，同时全球金属价格维持高位有望充分拉动海外矿山机械需求，看好国产工程机械主机厂全球市占率的提升，推荐海外渠道强、产品力突出的三一重工，矿山机械产品布局完善、25年大型矿山机械合作不断落地的徐工机械，矿山机械产品线不断丰富的柳工，以及工程机械核心部件龙头恒立液压。
　　风险提示：1）国内基建、地产景气度超预期下行；2）汇率波动风险；3）提价执行落地情况不及预期。