4月挖机内销提速，出口延续增长：据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2026年4月销售各类挖掘机28745台，同比+29.8%。其中，国内销量16920台，同比+34.9%；出口11825台，同比+23.2%。2026年1-4月，共销售挖掘机102081台，同比+22.2%。其中，国内销量56499台，同比+15%；出口45582台，同比+32.5%。
　　龙头引领挖机价格修复：2026年5月上旬，多家工程机械龙头开启集体调价窗口。三一重机率先于5月1日发函，宣布自5月15日起挖机提价5%；柳工、徐工紧随其后于5月8日同步宣涨，分别自5月20日、6月1日起执行，涨幅分别为5%及3%-5%。本轮涨价系龙头基于对钢材、橡胶等原材料成本上涨的共振反馈，行业竞争逐渐从价格内卷向利润修复模式切换。
　　4月挖机开工率环比改善，专项债推动开展重大工程：中国工程机械工业协会数据显示，2026年4月挖机开工率为57.10%，月平均工作时长为70.1小时，同比下滑9.20pp和17.53%，但环比3月分别回升2.20pp和9.70%，边际改善趋势确立。这一数据与近期资金面释放的积极信号形成共振，根据21世纪经济报道记者统计，今年前4个月新增专项债发行规模达1.33万亿元，其中投向项目建设的占比跃升至86%，推动重大项目复工复产。资金瓶颈的打通有效带动了终端施工强度的回暖，随着稳增长政策持续发力，工程机械行业内需逐步复苏。
　　2026YellowTable榜单发布，我国企业在全球竞争地位快速上升：英国KHL集团发布了2026年全球工程机械制造商50强榜单。2025年全球前50的整机厂商总营收达2466亿美元，同比+3.8%。分区域来看，欧洲市场份额整体持平，占比28%；北美市场小幅回落，占比为27%；亚洲主机厂营收占榜单总营收的45%，较去年略有提升。从国家维度来看，美、日、中三大核心市场依旧稳居主导地位。美国、日本、中国本土主机厂合计营收占2025年榜单总营收比重超66%。其中美、日两国主机厂营收在榜单整体中的占比小幅下滑（美国-1.2pp，日本-0.4pp），而中国本土工程机械主机厂占比实现提升，达到19.8%，同比+1.4pp。我国一共有13家公司上榜，其中位列全球前十的有徐工机械（3rd）和三一重工（6th），总计销售额达到489.32亿美元。我国企业国际地位的快速提升为出口市场持续发力打下基础。
　　投资建议：当前工程机械行业正迎来基本面与盈利模式的双重拐点。从需求端看，专项债资金加速落地支撑重大工程项目稳步兑现，内需持续复苏；同时，海外市场凭借中国品牌日益提升的全球竞争地位和产品力，继续保持稳健增长，构建起内外需共振的良好局面。从盈利端看，行业竞争生态显著优化，头部企业率先引领产品价格的理性回归，有望带动行业经营质量的提升。维持对行业“领先大市”的评级。
　　风险提示：宏观政策与资金落地不及预期风险；行业竞争加剧与盈利能力修复受阻风险；海外市场贸易摩擦与地缘政治风险；原材料价格波动风险；汇率大幅波动风险。