邮箱：关注通用自动化行业顺周期，戴维斯双击趋势明确。本轮通用顺周期复苏持续性具备三大核心支撑逻辑，分别为大制造周期见底回暖、新兴产业高景气赋能以及海外订单加速向国内转移。1）从行业复苏逻辑来看，过往制造业常规小周期约3年一轮，下行周期压制了企业资本开支意愿，当前行业拐点已现，前期积压的设备采购需求集中释放，从市场调研情况来看，前三年机床需求基本集中在头部大厂，今年需求增量已全面转向中小制造企业，上游订单向外扩散，标志着行业正式迈入全产业链整体景气上行阶段；2）同时，锂电、液冷、人形机器人等高景气赛道增速远超传统行业，成为通用自动化行业全新增长引擎，为行业复苏提供强劲向上动力；3）此外，国际油价走高推升海外生产运营成本，而国内能源、电力成本优势明显，性价比突出，海外制造业订单持续向国内转移，进一步托底机床、工控行业订单，夯实行业景气基础。选股层面，重点关注未被主题炒作透支估值的细分赛道优质龙头。工控板块中，关注伺服、变频厂商汇川技术与PLC厂商信捷电气；机床板块关注纽威数控、海天精工；刀具板块重点关注恒锋工具；注塑机板块重点关注伊之密；流体机械板块中，关注空压机赛道的鼎熔岩；叉车板块关注杭叉集团。
　　业绩真空期结束，Optimus V3亮相时间将至，左侧布局时机已到。人形机器人板块低点距前期最高点回调超50%，业绩真空期已过，同时特斯拉明确表示Optimus V3于7-8月正式开启量产，“业绩扰动出清+事件催化临近”共振，板块进入上行通道，建议左侧布局“确定性较高”或“技术边际变化”的环节，首选方向：1）特斯拉链，关注旋转/直线执行器、减速器、丝杠、传感器、电机、结构件等高价值环节的供应商，以及灵巧手等仍存在技术边际变化环节的零部件受益标的；2）国产链，宇树、智元、优必选等本体厂产业链中，具备低成本和产能爬坡能力强的零部件供应商；3）应用场景：电力巡检、应急救援、仓储物流等可率先实现落地场景下的本体厂及其供应商。建议重点关注：1）特斯拉链：拓普集团（汽车组覆盖）、三花智控（汽车组覆盖）、恒立液压、震裕科技、信捷电气、金财互联、奥比中光、五洲新春等；2）国产链：汇川技术、华辰装备、兆威机电等；3）应用场景：永创智能、安联锐视、中坚科技等。
　　投资建议：货币及财政政策正加码推出，内需提振措施百花齐放，“两新”政策正加力扩围实施，叠加AI大浪潮下人形机器人、AIPCB设备、AIDC设备等高景气，装备行业有望开启新一轮复苏周期，维持行业“推荐”评级。建议重点关注：AIPCB设备鼎泰高科、大族数控、凯格精机、芯碁微装、中钨高新、新锐股份、英诺激光等；AIDC设备泰豪科技、杰瑞股份、豪迈科技、英维克、申菱环境等；工业气体杭氧股份、中泰股份、福斯达等；人形机器人恒立液压、汇川技术、奥比中光、信捷电气、金财互联、华辰装备、永创智能等；工程机械三一重工、恒立液压、徐工机械、中联重科、柳工、山推股份等；叉车安徽合力、杭叉集团、诺力股份等；机床海天精工、纽威数控、科德数控、华中数控等。
　　风险提示：宏观经济波动，下游固定资产投资不及预期；重点行业政策实施情况不及预期；公司推进相关事项存在不确定性。