【原油】周初以来外盘油价强势反弹，SC涨势继续落后外盘。美伊之间信任脆弱、诉求严重对立导致海峡航运畅通的核心障碍迟迟无法消除，霍尔木兹海峡4日均值通行量仅为正常水平的4%，IEA预估全球供应损失1400万桶/日，石油供应恢复仍需更长时间。美伊局势前景仍不明朗，油价波动率预计维持高位，警惕地缘情绪反复带来的双向风险。
　　【沥青】此前报告中，我们指出，在原油端支撑与沥青基本面边际好转的共同提振下，BU易涨难跌。上周即便原油端遭遇大幅回调，沥青仍表现出明显抗跌性，BU裂解价差走强。主营炼厂为保供成品油，持续压缩沥青供应;地炼同样受制于原料紧张，供应受限。整体来看，国内4月沥青排产已处低位，5月排产预计进一步下滑，炼厂及贸易商惜售情绪增强。样本炼厂出货量单周同比处于极低水平，累计同比降幅接近30%。当前沥青市场呈现供需双弱格局，但由于供应同比降幅远大于需求，库存持续走低。低供应格局预计将延续，商业库存去库拐点临近，对沥青价格形成显著支撑。
　　【燃料油&低硫燃料油】美伊冲突持续主导燃料油市场，短期绝对价格随原油高频波动，但供应偏紧格局为价格提供下方支撑。高硫方面地缘缺口难以快速弥补，且夏季需求旺季将强化供需矛盾。供应端，5月亚洲自中东的高硫到港节奏加快，但俄罗斯至亚洲到港量下滑，主因4月其能源基础设施受损导致装船下降，尽管4月底装船有所恢复，仍低于3月水平。需求端，夏季发电旺季来临，埃及到港量逐步提升，叠加LNG供应因地缘冲突受损，部分发电需求将转向燃料油替代，加之美湾轻质原油到港或加大重质组分采购，为高硫提供需求驱动。低硫相对宽松，尼日利亚5月尚无装船，巴西炼厂开工率稳定维持装船节奏，东西方套利窗口打开,4月欧洲至亚洲到货量上升，国内保税低硫船燃产量预计5月维持在110-120万吨。但受成品油裂解强势及调油组分分流影响，下方同样存在支撑。