核心观点:
　　4月中东局势整体趋缓，全球资金风险偏好持续回升。同时，近期国内外科技巨头业绩陆续发布，验证A需求强劲。5月以来，叠加多国五一假期后资金回流，全球AI尤其是硬件板块连续拉升。
　　股市日历效应中，美股市场流传着“Sell in May and go away"，股市场流传着“五穷六绝七翻身”，但这两个流传的“规律”并不显著，且近几年美股、股均逐渐表现出与规律相反的赚钱效应。2021年-2025年平均来看，标普5005月至7月平均上涨2.35%、1.759%、3.56%，胜率分别为100%、809%,100%;万得全A5月至7月平均上涨1.78%、2.46%、0.34%，胜率分别为60%、80%、6096。
　　结构上，近十年平均表现显示，1-4月A股行业轮动速度持续下降，行业涨跌幅标准差持续提升，A股市场往往形成持续主线。5-Z月，A股行业轮动速度持续提升，行业涨跌幅标准差持续下降，股市场往往缺乏具有持续超额收益的主线。
　　2026年1-4月，股行业轮动速度和行业涨跌幅标准差同步持续提升，即市场不同行业表现差距大，但持续时间短、轮动速度快、交易难度大。直到4月中下旬，二者出现回落迹象。
　　板块方面，过去十年平均来看，5月至6月美股和股科技板块，尤其是科技硬件，相较大盘往往表现更具优势，这或是股科技板块常做美股映射交易的体现。美股一季报发布时间稍晚于股。进入5月后，股科技板块度过业绩披露压力期，跟踪美股科技板块业绩能否兑现甚至超预期，同时市场关注科技产业重要会议活动催化等因素。
　　今年以来，AI应用落地加速，Token(词元)的调用量呈现出指数级的增长，近期国内外科技头部企业财报也证实当前AI需求强劲。在此背景下，4月24日，DeepSeek-V4发布，性能比肩国际顶级模型，并适配国产算力，验证了国产算力的支撑能力，并具有高性价比优势。DeepSeek-V4再次证明了中国处于本轮AI科技革命的领先水平，同时有望带动国产芯片规模化落地，AI科技成长板块有望成为二季度主线之一。
　　中航证券军工组认为，短期来看，天舟十号近日择机发射、SpaceXIPO提速预期、美伊有限交火引发的避险情绪等多重催化仍在发酵窗口。中长期看，商业航天正从技术验证期迈入规模化应用期，低空经济在“十五五”专项规划即将落地的预期下产业化有望加速,航海装备等高景气赛道在短期估值消化后仍具备向上空间。后续需重点关注两大主线:一是行业“十五五”规划推进情况，商业航天、低空经济等方向有望成为军工板块后续突围的核心方向;二是年报及一季报业绩披露完毕，业绩确定性高的顺周期板块细分龙头有望获得资金青睐，静待基本面验证。
　　投资建议:
　　往后看，中东局势形成初步护栏，未来虽然不排除过程中存在反复波折，但整体大方向或仍将延续缓和。此外，美、俄等国领导人或将访华，新提名美联储主席凯文沃什或将于5月15日任职，市场对美联储降息预期或有所提升，近期国内外科技头部企业财报数据均印证AI需求强劲，短期A股市场或仍将震荡上行，5至6月整体或高位震荡，AI科技成长和新能源板块有望成为二季度市场主线。
　　风险提示:
　　1.国内政策推行不及预期;
　　⒉.地缘政治事件超预期;
　　3.海外流动性宽松不及预期。