核心观点:
　　本周中东冲突持续，市场主线依旧是高油价还会持续多久，以及是否会引发全球性“滞胀”。当地时间4月1日晚9点，美国总统特朗普就伊朗战事发表电视讲话时称，美国将在两到三周内对伊朗发动猛烈的打击。由此来看，高油价或仍将持续，且若冲突进一步升级，不排除油价再创新高。回顾二十世纪70年代两次石油危机，可以发现不同经济体的表现以及股市表现大相径庭。
　　当前全球宏观环境与70年代第二次石油危机存在一定相似性。首先，当前石油美元信用体系或已松动，或同样处于美元长期下行周期，资源品价格抬升。进一步看，全球均经历过一次能源供给冲击后，通胀尚未完全回落至前期水平，又遭到二次能源供应冲击。
　　同时，也需注意到宏观环境和产业格局也存在的不同之处。在经济环境上，当前美国经济仍处于弱复苏阶段，恢复程度不及第二次石油危机爆发前。在货币政策上，美联储主席沃尔克1980年大幅收紧货币政策，美国经济陷入衰退。而当前通胀绝对水平仍较为可控，从目前情况看，出现如70年代的激进加息概率较小。在产业发展方面，一是当前新能源产业进入快速发展期，全球对原油的高度依赖有所缓解。二是，当前AI科技革命爆发，资本开支不断投入下，或对经济形成一定的支撑。
　　二十世纪70s的大滞胀背景下，日本在推进工业产业升级的同时，更加积极推动新清洁能源产业发展。因此在第一次石油危机冲击下，日本经济从比美国受到的影响更加明显，到第二次石油危机下，日本经济比美国更具韧性。
　　两次石油尼们L口，必粘和标普500下跌幅度差距不大。但第一次石油危机前后，日股走出更为显著的慢牛行情，美股走势则较为震荡。而若整体看两次石油危机前后约十年的大滞胀期间，标普500整体表现为偏箱体震荡，“止步不前”。而日经225指数在消化了第一波滞胀冲击后开启了慢牛，且进入80年代后，其相对美股的超额收益持续扩大。
　　进一步观测7O年代大滞胀口1--相对占优，科技行业则普遍承压;待危机逐步消退后，科技行业迎来持续上行行情，而资源品价格相应回落。但长期看，新能源行业受益于能源转型，行业内头部企业有望走出长牛行情，贯穿整个大滞胀周期。
　　中航证券军工组认为，短期来看，SpaceX预期对国内商业航天仍有情绪提振，但火箭发射失败及IPO延期可能压制板块热度;低空天与低空经济的产业化方向未改，低轨卫星组网、可重复运载火后续突围的核心方向。后续需重点关注两大主线:一是行业“十机五”规划推进情况，二是年报、一季度军工企业业绩预告表现，静待基本面验证。
　　投资建议:
　　往后看，短期距离和谈停战还有一定差距，高油价的持续时间或仍将是未来一个月市场阶段性交易主线。但本轮牛市尚未结束，后续市场若再有进一步调整反而应该适度积极。结构上，可关注红利以及新能源板块。长期看，本轮原油供给冲击或将加速推进全球能源转向进程，中国新能源产业有望迎来重要机遇。
　　风险提示:
　　1.国内政策推行不及预期;
　　2.地缘政治事件超预期;
　　3.海外流动性宽松不及预期。