核心观点
　　中东局势升级以来，各大类资产波动加大，但目前来看对我国基本面冲击或仍处于可控范围。因此我们本次先复盘统计观察，当局部爆发地缘冲突，但不足以明显影响我国供应链和基本面，A股更多是情绪层面冲击时，局部地缘冲突对于A股的影响。
　　当前市场焦点在于冲突的持续时间，目前市场普遍认为特朗普此前提出的四到五周是一个重要的观测点。但我们复盘发现，局部地缘冲突无论冲突持续时间长短，若仅情绪冲击，则冲突开始后对于A股的影响时间大致为一至两周，万得全A平均下跌约30%，情绪影响结束后A股将迎来一波约两周的修复，然后回归原本走势。
　　结构上，持续较长的地缘政治冲突，调整阶段金融风格相对抗跌，银行、公用事业、非银金融行业可贡献相对收益;情绪修复阶段,各风格普涨且较为均衡，银行、非银金融、传媒领涨。较短的地缘政治冲突，调整阶段金融风格相对抗跌，消费风格较为抗跌，社会服务、医药生物、汽车具有相对收益，其中社会服务是唯一可贡献正收益行业;情绪修复阶段，消费风格依旧表现更好，食品饮料、美容护理、基础化工涨幅居前。
　　本次冲突，关注霍尔木兹海峡受到影响导致的全球能源价格、航运价格上涨并在高位维持的时间。结构上，风险偏好冲击下，金融风格或可作为防御配置，关注相对高位的科技成长股的波动风险。但若本次冲突的持续时间较长，不排除对全球基本面造成一定冲击，或将出现通胀交易，关注资源品及周期性行业的机会。
　　另一方面，近期两会对政策框架的宣贯有望稳定市场信心。按赤字逆推的2026年隐含名义GDP增速为5.04%，较2025年3.99%明显提升，且有望高于2026年实际GDP增速，指向政策将着力推动价格水平温和回升，2026年有望走出低通胀。重点任务共十个，其中第三个“加快高水平科技自立自强”，和第六个“扎实推进乡村全面振兴”，是较中央经济工作会议多出的两条;此外“民生”从倒数第二个上移至倒数第三个任务。
　　投资建议:
　　往后看，近期中东冲突升级对各大类资产价格形成冲击，A股波动也有所加大，关注霍尔木兹海峡受到影响导致的全球能源价格、航运价格上涨并在高位维持的时间。但本次会议对政策框架的宣贯有望稳定市场信心。中期看，若2026年中国成功走出低通胀，将为A股本轮牛市进入盈利驱动阶段夯实基础，为中期慢牛护航。结构上，科技依旧是全年乃至中期五年规划推动高质量发展的重要力量，关注航空航天、医药生物、低空经济等新兴支柱产业，以及未来能源、量子科技、具身智能、脑机接口、6G等未来产业。同时，需重视我们年度策略观点，2026年PPI同比节奏或将呈现“两头低、中间高”，年中有望实现微幅转正，因此，二、三季度市场有望提前演绎“走出低通胀”的叙事，市场风格或阶段性转向消费。
　　风险提示:
　　1.国内政策推行不及预期;
　　2.地缘政治事件超预期;
　　3.海外流动性宽松不及预期。