核心观点:
　　本轮美以伊冲突爆发以来，霍尔木兹海峡通行受阻，国际油价飙升并持续在高位。资金担心持续的高油价传引发美国通胀滞涨甚至衰退。美、伊双方均提出过收费版的有条件通航方案，分歧在于收费主体的不同，不过这意味着海峡新秩序已经有了初步的画像。因此，未来股票市场走势或取决于逐步抬升的通胀和海峡新秩序的形成，哪个更快。
　　美国和伊朗北京时间4月8日早（美国东部时间7日晚）宣布停火并开启为期两周的谈判，本周全球主要股市全面上涨。虽然，美伊双方的停战条款内容存在出入，但这在一定程度上为不确定的局势初步安装了护栏。同时，部分资金也将此次停火谈判视为特朗普的又一次“TACO”。
　　虽然未来中东局势或仍将反复，但我们更倾向于海峡新秩序或能在全球通胀失控之前形成。在此情景假设下，本轮原油供给冲击对于全球经济或为一次性损失，对于未来长期现金流折现的影响也较为有限，本次冲突低点或已形成，后续市场视角有望回归基本面。我国的能源供给保障能力比较强，应对外部市场波动具有较好的基础条件，受到影响相对其他国家或更为可控。
　　2026年前三个月我国已公布的经济数据中，多个数据超市场预期。2月工业企业营收、名义库存、实际库存同步上行，进入阶段性主动补库，经济复苏态势良好。
　　PMI价格端剪刀差走扩或指引PPI向上。但结构上，若需求端力度不足，价格传导不畅，可能导致上中下游行业盈利能力分化。后续需关注需求端修复情况。伴随再通胀进程加速，等待供需平衡、涨价趋势传导，A股非金融石油石化盈利增速有望进一步修复，A股有望进入盈利驱动阶段，延续慢牛行情。
　　4月股价与当年全年业绩相关性较高，是对全年盈利进行前瞻定价的时间窗口。建议关注全年业绩预期高增且近期业绩预期以普的月向，两项指标均排名前30的行业包括电视广播Ⅱ、能源金属、普钢、造纸、装修装饰Ⅱ、通信设备、玻璃玻纤。
　　中航证券军工组认为，后续需重点关注两大主线:一是行业“十五五”规划推进情况;二是年报及一季报业绩预告的密集披露，业绩确定性高的细分龙头有望获得资金青睐,静待基本面验证。
　　投资建议:
　　往后看，中东局势形成初步护栏，中性假设下海峡新秩序或可在全球通胀失控之前形成，本次冲突低点或已形成，后续市场视角有望回归基本面。而当前中国经济超预期复苏，A有望进入盈利驱动阶段，本轮经济转型牛有望延续，中国新能源产业有望迎来重要机遇。二季度，中东局势或仍存在反复，结合日历效应，A股或强势震荡。结构上，风格或从成长向价值有所回摆，此前市场热门的AI科技板块内部或阶段性有所“缩圈”，建议关注新能源板块，进入景气阶段的AI科技方向如光通信，以及相对低位的价值风格如大金融板块。
　　风险提示：
　　1.国内政策推行不及预期；
　　2.地缘政治事件超预期；
　　3.海外流动性宽松不及预期。