棉花：
　　【行情回顾】
　　本周主力09合约呈现冲高回落走势，进入新的平台波动；ICE棉花主力合约本周延续震荡偏强走势，整体涨势有所放缓。
　　【CFTC持仓】
　　非商业净多头寸继续增加，多头情绪延续。
　　【核心观点】
　　外盘来看，原油价格的大幅波动，对美棉价格形成了冲击，叠加前期流畅上涨之后，短期面临调整压力。基本面来看，美棉出口相对好转、美棉产区干旱、新季全球棉花减产忧虑以及原油价格中枢上移的支撑仍在，目前尚不能说美棉的上涨行情已经结束。国内市场来看，短期受抛储消息影响，可能会有一定幅度的调整，不过季节性供应收紧支撑以及新季种植面积下降支撑仍在，美棉趋势未发生扭转之前，国内棉花中期重心上移预期不变。
　　【出苗情况】
　　截至2026年5月4日，全疆棉花出苗率89.0%，较前一周增加15.2个百分点，较去年同期快2.8个百分点。
　　【需求】表现稳定
　　新疆和内地均保持较高开机。
　　【政策】相对影响增加
　　4月23日，棉花协会发布行业警示：市场波动风险加大，企业需理性看待形势。
　　5月8日，市场有传言，抛储50万吨
　　【库存】库存同比略增，远端压力不大
　　截止4月15日，全国棉花商业库存457.94万吨，较3月底减少33.03万吨，减幅6.73%，高于去年同期6.42万吨，增幅1.42%。
　　【价差】
　　棉花以及棉纱内外价差继续高位运行。
　　【交易策略】
　　新季减产忧虑仍在，国内期价继续面临支撑。操作上建议多单谨慎持有。棉花09合约支撑区间预估15900-16000，压力区间预估17300-17500。