超微半导体
　　CPU需求或长期高速增长，GPU上量在即，上调目标价
　　1Q26业绩与2Q26指引均超预期：管理层指引2Q26收入112亿美元（+/-3亿美元）超过市场预期，指引Non-GAAP毛利率56%。
　　CPU 2030年TAM指引翻番：我们认为，此次业绩最大的亮点在于管理层近半年时间内将此指引上调一倍到1200亿美元（对应35% CAGR）。管理层指出在AI进入智能体（Agentic AI）时代后CPU需求快速上升，应用场景不断丰富。从短期看，管理层提到随着公司第六代EPYCCPUVenice在2H26（使用台积电2纳米制程）上线，数据中心CPU收入或在2H26同比上升超过70%，并在2027年持续高速增长。我们认为，管理层指出CPU市场长期增长的可持续性或给投资者长期看好CPU市场和AI算力提供信心。
　　CPU/GPU双轮驱动，上调目标价：我们认为AMD或是AI智能体时代（Agentic AI）CPU需求上升最大受益者之一，且CPU需求超过我们/市场之前预期。我们上调2026/27年收入预测到495.1/736.0亿美元，上调Non-GAAPEPS到7.13/11.99美元。我们上调目标价到468美元，对应39倍2027年市盈率。