本月回顾
　　2026年1-4月预计PE产量累计同比为5.7%，其中LL产量累计同比约为2.1%。4月产量预计同比下滑6.1%。
　　下月展望
　　地缘尚未结束，油价重新走强，塑料油制利润再度压缩至历史低点，中石化及地炼多数裂解制塑料装置维持停车状态，重启时间暂不确定，预计5月装置维持低开工。进口端，中东占国内进口总比重近50%，预计4-5月进口缩量逐步兑现，中性假设下预计1-5月总供给累计同比-2.3%。需求端，农膜开工逐步由旺季转淡，但是随着近期原料跌价，制品端利润低位回升，且原料及产成品库存均降至同期低位，本周企业已经降至低位。预计随着上游供给缩量不断兑现，5月库存有望加速去化，终端对价格的接受度有望逐步提升，建议仍以回调做多思路对待。
　　策略
　　1）单边：回调试多。L2609关注区间8300-8800元/吨。
　　2）套利：月间择机正套。
　　3）套保：择机期现正套。
　　4）跨品种：塑料去库力度更强，逢低做扩LP09价差。
　　风险提示
　　1）上行风险：霍尔木兹海峡持续封控，地缘冲突升级；2）下行风险：霍尔木兹海峡全面解封。