PVC：检修旺季来临，回调试多
　　本月复盘
　　2026年1-4月产量累计类比+4.0%，其中4月产量为200万吨，同比+2.2%，日均环比-5.7%。地缘冲突导致原料端乙烯短缺，乙烯开工率降至历史低位。
　　下月展望
　　检修旺季来临，库存有望延续去化。根据检修计划，预计5月开工有望进一步降低至74%，供给压力缓解。一季度出口累计同比增速为45%，其中三月出口创历史新高68万吨，显著超市场预期；随着海外乙烯法装置降负兑现，国内出口签单量连续3周维持在4万吨以上，出口仍具有较强支撑。综合，供需边际改善，预计5月产业链库存月去库16万吨左右。策略上，可考虑回调试多。
　　策略
　　 1）单边：回调试多。V2609关注区间5100-5500元/吨。
　　2）套利：择机9-1月间正套。
　　3）套保：择机期现正套。
　　风险提示：1）上行风险：乙烯法降负超预期；2）下行风险：霍尔木兹海峡全面解封，出口不及预期。