鸡蛋市场2026年4月回顾与5月行情展望
　　1、2026年4月份农产品板块整体低位回升，养殖板块经历连续大跌后转为领涨，鸡蛋现货价格一季度大部分时间高于养殖现金成本，略强于预期，但期价由于多头过早计价周期反转，导致升水过高，3月份以来期价连续回落向现货修复升水，4月份现货基本面强化后，远月合约重新计价旺季升水。上半年从补栏周期来看，当前在产的主要压力来自2024年12月至2025年3月间创纪录的补栏量，若以490-500天日龄淘鸡，预计需要到2026年6月前后本轮周期补栏的峰值将会彻底出清。2025年7月份开始鸡苗销量出现大幅回落，同时苗价大幅下跌，并在9月份鸡苗价格跌破孵化成本，对应2026年7月前新增开产压力都或有限。另一方面，2026年一季度饲料价格持续上涨，养殖成本显著反弹，当前蛋价再度低于饲料成本，高日龄下养殖户惜淘情绪下降。因此对于2026年上半年产能实现大幅去化只是时间问题。
　　2、本年度蛋鸡阶段性周期见底概率较大，但供给弹性在规模化提高后显著上升，基础笼位偏大，因此本年度部分月份可能存在供需偏紧的局面，但长期产能释放潜力仍然不小，因此蛋价及行业盈利周期重现2021-2023年的高价格、高盈利水平的概率已经降低。
　　3、展望2026年5-6月份，宏观上市场整体流动性仍然十分充裕，农产品整体压力缓解，尤其基础农产品进入种植季波动率有望反弹。鸡蛋近端仍有超过13亿羽存栏呈现过剩格局，二季度整体消费弱于下半年，仅靠利润调整，养殖户温和淘鸡，蛋价大涨难度较大。但5-6月份按照养殖周期来看，供需两端均有希望迎来显著改善，此外尤其是宏观层面商品逐步回到再通胀逻辑，当前鸡蛋期价各个合约对现货升水显著收敛，部分近月合约再度回到养殖成本附近，单边追空需要较强的低位止盈能力，但远月合约升水仍然不小，预期兑现可能存在一定难度。近端若养殖户淘鸡进一步加速，同时消费出现复苏，2606、2607合约可能存在反弹空间，远端09及后续合约需要进一步观察5月份养殖户的补栏情况。
　　4、交易上，当前对于期价来说，二季度蛋价出现反弹确定性较大，但期价已通过升水反应，当前行业整体养殖成本位于3400点附近，二季度建议逢养殖成本附近买入2606、2607合约为主；2608及2609合约暂时保持观望，若出现过高估值可适当空配，或卖出大幅高于养殖成本行权价的看涨期权。
　　风险点：淘鸡不及预期、消费不及预期，地缘风险事件、农产品种植季节天气、疫病情况