本报告导读：
　　4月需求偏淡，各纸种价格暂承压；箱瓦纸下旬执行涨价，价格触底反弹，且5月停机较多，有望延续上涨；文化纸、白纸板发布5月涨价函，有望支撑5月纸价。
　　投资要点：
　　投资建议：推荐全产业链资源布局、经营能力优势突出的太阳纸业，细分赛道龙头仙鹤股份、华旺科技、博汇纸业、山鹰国际、玖龙纸业。
　　文化纸：4月报价整体下跌，纸企发布5月涨价函。截至4月28日，本月70g木浆高白双胶纸市场均价为4663元/吨，环比-1.35%，同比-12.94%。影响4月价格走势的主要因素有：1）月初纸企报盘偏稳，中下旬部分报盘松动50-100元/吨，带动成交下行；2）本月开工环比上升，库存压力较前期增加；3）出版招标尚未放量；4）上游进口木浆市场走势各异，成本面支撑不足。展望5月，4月底晨鸣、岳阳林纸等纸企的文化纸产品发布5月初200元/吨涨价函，有望支撑文化纸价格。
　　白纸板：淡季价格承压下行，纸企发布5月涨价函。截至4月28日，250-400g平张白卡纸市场成交含税月均价4047元/吨，环比4.33%，同比-3.94%。影响4月价格走势的原因有：1）国内产能整体过剩，市场供应整体宽松；2）市场需求淡季，在出货压力以及看空心态作用下，贸易商降价促量；3）原料木浆与辅料价格呈现震荡下行趋势，但成本压力依然偏大。展望5月，太阳、APP等纸企的白卡纸产品发布5月初200元/吨涨价函，纸厂释放价格拉涨信号有望对市场价格跌势起到一定减缓作用。
　　箱瓦纸：月内价格触底反弹，5月停机有望促涨。截至4月28日，中国箱板纸市场价月均价3573元/吨，环比-0.56%，同比+0.85%，月内价格先跌后涨。影响4月价格变动的原因主要有：1）规模纸厂出厂价格先跌后涨，上旬执行保价政策，中小厂家跟跌，下旬取消保价并执行涨价，带动市场成交重心上涨；2）下游包装厂订单表现有限，原纸采购积极性由刚需向适量备库转变，市场交投由弱变强；3）上游主要原料废纸价格先跌后涨，成本面阶段性影响箱板纸走势。展望5月，纸企继续发函提价，并且玖龙、山鹰、荣成发布5月停机函，预计对箱瓦纸价格形成一定支撑。
　　木浆：下游需求放量相对有限，阔叶浆价基本持平。4月进口木浆交投偏刚需。影响4月价格走势的主要因素包括以下几个方面：1）上海期货交易所纸浆期货主力合约价格延续震荡下滑走势，在基差报价模式以及需求疲弱的共同作用下，进口针叶浆现货市场均价承压下滑。2）进口阔叶浆外盘坚挺，成本面支撑依旧存在，业者低价惜售，带动进口阔叶浆现货市场均价微幅上涨。3）进口本色浆和进口化机浆现货市场供需两弱，价格随大势下跌。4）下游纸厂持续降本增效，对浆价过高运行及有效去库形成抑制。
　　风险提示：海外木浆供应链扰动、下游消费需求不及预期等。