本报告导读：
　　二级市场资金观望情绪再起，后续持续关注政策新变量以及长端无风险利率走势。
　　投资要点：
　　过去一周（2026年4月24日-2026年4月30日，下同）REITs指数整体下行，其中消费和保障房板块REITs跌幅较深。过去一周中证REITs全收益指数周度跌幅在1.32%收于1011.08。从底层资产来看，过去一周各板块整体下行，其中消费和保障房板块REITs跌幅较深。具体来看，涨跌幅由高到低分别为：市政环保（-0.06%）、能源（-0.28%）、仓储（-0.32%）、新型基础设施（-1.09%）、交通（-1.13%）、产业园（-1.73%）、消费（-1.92%）、保障房（-2.13%）。截至2026年4月30日，国内REITs市场共上市81只，总市值2246亿元，流通市值1269亿元。
　　节前一周，REITs市场整体表现疲软，呈现缩量下跌态势。继首批4只商业不动产REIT注册生效后，节前一周一级市场申报再度活跃，新增商业不动产REIT潜在申报规模接近700亿元，其中华夏华润置地商业不动产REIT作为第三只消费基础设施/商业不动产双平台REIT项目，也将影响存量消费板块项目的扩募预期。在一级发行持续推进的背景下，市场对供给冲击的预期有所上升，资金观望情绪逐渐浓厚。受此影响，节前一周剔除一级上市项目后的日均成交额萎缩至4亿元左右，各板块均出现不同程度的下跌。
　　我们在《首批4只商业不动产REIT获批》中曾指出，待一季报对个股的影响逐步消化后，市场主线或将再度转向一级供给层面的博弈。整体来看，一季度报从分子端对行情提供的助力较为有限，而供给冲击预期再起，超长端利率波动性提升的背景下，预计REIT市场后续行情持续承压，后续持续关注政策新变量以及长端无风险利率走势。
　　风险提示：超预期REIT政策发布，底层资产经营情况恶化，底层资产数据计算方式有偏差。