核心结论
　　经济起步有力，好于预期。今年1季度，GDP同比增速回升至5%，季调后环比增速回升至1.3%。会议认为，“经济起步有力，主要指标好于预期，彰显强大韧性和活力”。同时指出，“也面临一些困难和挑战，经济持续稳中向好的基础还需进一步巩固”，“以更大力度和更实举措抓好经济工作”。会议要求，“持续扩大内需、优化供给，做优增量、盘活存量，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，增强经济发展内生动力，进一步做强国内大循环，做优国内国际双循环，努力实现‘十五五’良好开局”。
　　财政政策优化支出结构，货币政策保持灵活性。会议强调，“要用好用足宏观政策”，“精准有效实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”。今年以来，经济和通胀回升带动财政收入增速加快。1季度一般公共预算收入同比增长2.4%，较去年负增长明显改善。会议提出，“持续优化财政支出结构，兜牢基层‘三保’底线”。货币政策方面，会议提出，“增强货币政策前瞻性灵活性针对性，保持流动性充裕”，未提及“降准降息”。我们预计，随着PPI转正和回升，今年央行可能不再降息。
　　“六张网”建设和重大工程项目成为基建投资重要抓手。会议提出，“加强水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网等规划建设”，“推动条件成熟的重大工程项目开工”。今年1季度，基建投资累计同比增长9.2%，增速明显加快。
　　推动科技和产业发展，全面实施人工智能+行动。会议提出，“推动科技自立自强、产业链自主可控”，“要加快建设现代化产业体系，保持制造业合理比重”。人工智能仍然得到较高重视，会议提出，“全面实施‘人工智能+’行动，发展智能经济新形态，完善人工智能治理”。
　　经济基本面改善有利于居民收入和消费需求增长。消费方面，会议提出“扩大优质商品和服务供给，推动消费升级”，还提出“要强化就业优先政策导向，加强教育、医疗、托育等民生建设”，“完善常态化帮扶机制，确保不发生规模性返贫致贫”。我们预计，今年名义GDP增速回升有利于居民收入增长，消费需求可能随之改善。
　　防范化解风险，应对外部冲击。会议提出，“要有效防范化解重点领域风险。努力稳定房地产市场，扎实推进城市更新。有序化解地方政府债务风险，着力解决拖欠企业账款问题。推动中小金融机构改革，稳定和增强资本市场信心。”近期全球能源价格上涨。会议提出“系统应对外部冲击挑战，提高能源资源安全保障水平，以高质量发展的确定性应对各种不确定性”。
　　风险提示：地缘政治风险加剧，房地产需求下滑，政策落实不到位。