【行情复盘】
　　国内贵金属市场日间维持稳定，沪金主力合约上涨0.07%收于1039.42元/克，沪银主力合约下跌0.11%收于18820元/千克。
　　【重要资讯】
　　1、受战争和持续高汽油价格、物价影响，美国4月份消费者信心连续第二个月下降，跌至与2022年年中低点相当水平。美国4月份消费者信心指数终值为49.8，环比低于3月份的终值53.3，同比低于去年4月份的终值52.2。4月份当前经济状况指数终值为52.5，环比低于3月份的终值55.8，同比低于去年4月份的终值59.8。消费者预期指数终值为48.1，环比低于3月份的终值51.7，同比稍高于去年4月份的终值47.3。消费者预计短期内美国高物价状况不会有所缓解。未来一年通胀预期从3月的3.8%飙升至4月的4.7%，创下2025年4月以来最大单月增幅。
　　2、4月21日，美联储新任主席提名者凯文沃什出席众议院听证会，表示若当选会是一名独立的决策者，还强调特朗普从未要求他就具体利率决策作出任何承诺。
　　3、4月3日晚间，美国劳工统计局发布的数据显示，3月美国非农就业人数增加17.8万人，为2024年底以来最大增幅，而此前修正的2月数据则显示降幅更大，超出市场预期。但有可能是2月超过3万名医疗系统工作人员罢工叠加严寒天气导致的就业数据异常下滑，3月非农的超预期或将难以持续，且未来仍有下修的风险。3月失业率降至4.3%，但部分原因是部分美国人退出劳动力市场，劳动参与率降至61.9%，为2021年以来最低。
　　4、土耳其在伊朗战争爆发后的两周内，出售及互换了超过80亿美元的黄金，以保护里拉利率。3月全球黄金ETF大幅流出，有望录得2022年以来的最大单月净流出，并抹去今年以来的全部流入。
　　5、4月9日，美国2月个人消费支出核心价格指数(PCE)环比增长0.4%，预估为0.4%；同比增长3.0%，预估为3.0%。美国2025年第四季度GDP季调后环比折年率终值为0.5%，预估为0.7%，修正值为0.7%。美国2025年全年GDP增长2.2%，低于2024年的2.8%。4月10日，美国4月密歇根大学消费者信心指数初值为47.6，创历史新低。预估为51.5，前值为53.3。
　　6、美国一季度经济增长仍表现出较强韧性，亚特兰大联储GDPNow最新预测显示当季GDP增速为2.1%。美国3月零售销售月率达到1.7%，超过预期的1.4%，大超前值的0.7%。商品权重相对更高的核心PCE指标维持较强粘性，美伊地缘风险显著推升国际油价，叠加关税政策潜在传导效应上升，均意味着美联储在短期内仍缺乏重启降息的充分条件。
　　7、美国3月消费者价格指数同比增长3.3%，为2024年5月以来新高；预估为3.4%，前值为2.4%。美国3月季调后CPI环比增长0.9%，预期0.9%，前值0.30%。美国3月核心CPI涨幅低于预期，市场对降息预期重新乐观。美国3月核心消费者价格指数同比增长2.6%，预估为2.7%，前值为2.5%；环比增长0.2%，预估为0.3%。
　　8、作为全球最主要黄金买家的各国央行近期陆续传出降低黄金储备的消息，使得黄金做多信心遭受打击。阿塞拜疆主权财富基金今年一季度出售了超过22吨黄金，这是该基金自2012年开始增持黄金以来，首次进行减持操作。土耳其黄金储备在3月底大幅减少近120吨，至702.5吨。3月全球黄金遭遇资金流出约120亿美元，创月度历史最高流出记录。
　　【市场逻辑】
　　本周进入全球央行周，新任美联储主席提名人凯文沃什近期表示将捍卫美联储独立性，市场对美联储年内降息预期降温，对未来缩表产生担忧。美伊第二轮谈判遇阻，中东局势再度趋于紧张。目前伊朗仍封锁霍尔木兹海峡出入口，宣称已为战事重燃做好充分准备，原油价格再度走高，美元指数逼近99关口，继续利空金银价格。近期市场对战争的尾部风险有所忽视，做多风险资产的交易较为拥挤，关注本周美股重要科技公司的财报，一旦市场风险偏好的重新下行，美元流动性趋紧，权益资产可能会再度遭受集中抛售，金银可能再度受流动性冲击而回落。当前原油期现价差走扩至历史最高，随着霍尔木兹海峡封锁时间的延长，原油期货价格或将向现货靠拢，将再度引发市场对通胀压力的担忧。消费者预计短期内美国高物价状况不会有所缓解，美国3月PCE数据即将公布。未来一年通胀预期从3月的3.8%飙升至4月的4.7%，创下2025年4月以来最大单月增幅。3月零售数据虽然坚挺，但美国4月份消费者信心连续第二个月下降，跌至与2022年年中低点相当水平。全球经济转型滞涨甚至衰退的可能性增加，对白银的利空大于黄金，近期金银比再度走高。作为全球最主要黄金买家的各国央行近期陆续传出降低黄金储备的消息，使得黄金做多信心遭受打击。阿塞拜疆主权财富基金今年一季度出售了超过22吨黄金，这是该基金自2012年开始增持黄金以来，首次进行减持操作。土耳其黄金储备在3月底大幅减少近120吨，至702.5吨。3月全球黄金遭遇资金流出约120亿美元，创月度历史最高流出记录。
　　【交易策略】
　　美伊停火局面依旧脆弱，高油价持续加剧通胀担忧，美联储年内降息预期降温，部分央行阶段性抛售黄金，随着美元流动性的收紧以及全球风险偏好的回落，金银市场或将