核心观点
　　周度研究聚焦：家电企业转型业务之汽零板块
　　新能源汽车热管理：随着新能源车替代燃油车，热管理系统因缺少发动机余热且需为电池主动温控而更趋复杂，单车价值量显著提升。三花智控作为全球领先的热管理控制部件制造商，产品涵盖电子膨胀阀、电子水泵、集成组件等，全面覆盖座舱、电池及电机电控热管理场景，客户覆盖奔驰、宝马、比亚迪、大众等知名车企，及电装、法雷奥等头部集成商；海信家电旗下三电公司加速向综合热管理系统转型，已完成可减少冬季续航衰减25%的新一代集成模块研发，并推出兼容多环保冷媒的第五代电动压缩机平台，2025年新增订单增长超30%；海立股份通过收购马瑞利香港切入赛道，主要服务日产、本田、比亚迪、吉利等；盾安环境专注冷媒阀件、水侧泵阀等产品，客户包括比亚迪、宁德时代等；长虹华意旗下浙江威乐2025年压缩机销量首破百万台。
　　车载照明与光学：智能化驱动车载照明与光学市场扩容。佛山照明依托燎旺车灯，产品覆盖前照灯、后组合灯等全系列车灯，中高端占比持续提升；极米科技凭借投影显示技术快速突破车载市场，截至2025年已累计获得10个定点，后排投影产品已搭载问界M8/M9、尊界S800、享界S9等车型；光峰科技聚焦智能座舱、动态地面投影（DGP）及ALL-in-ONE全能彩色激光大灯，并与法雷奥达成战略合作，联合推出新一代汽车照明解决方案。
　　汽车零部件：家电企业跨界布局零部件趋势明显。德昌股份专注EPS无刷电机、制动电机、空悬电机等底盘电机，已进入耐世特、采埃孚、捷太格特等全球供应链；莱克电气通过泰国工厂布局降低地缘风险、稳固北美市场，拓展国际化份额；华翔股份通过铸造及机加工生产金属构件，整合华域合资公司产能后产销量逐季爬坡。
　　建议关注：1）大家电：如格力电器/美的集团/海信家电/海尔智家；2）小家电：如科沃斯/石头科技等；3）黑电：如TCL电子/海信视像；4）其他家电：如盾安环境/华翔股份；5）厨大电：如华帝股份/老板电器。
　　风险提示：房地产市场景气程度回落、汇率波动风险、原材料价格波动风险、新品销售不及预期。