事件：公司公告2026年一季报，实现营收144.14亿元，同比增长0.42%；归母净利润5.97亿元，同比增长3.23%；扣非后同比下降13.62%。
　　2026Q1业绩符合预期，产品结构不断优化升级。根据公司公告，2026Q1实现营收144.14亿元，同比增长0.42%；归母净利润5.97亿元，同比增长3.23%；扣非后归母净利润为4.31亿元，同比下降13.62%。2026Q1毛利率为11.90%，同比提升0.11个百分点；净利率为4.08%，同比提升0.15个百分点；ROE为2.13%，同比微降0.07个百分点；经营性净现金流为7.15亿元，同比下降5.57%。2026Q1公司钢材产量为227.01万吨，同比增长6.83%；钢材销量为226.81万吨，同比增长7.00%；钢材综合平均销售价格为3856.8元/吨（不含税），同比下降5.48%。分产品来看：
　　1）专用板材产量为119.40万吨，同比增长1.57%；销量为121.40万吨，同比增长3.41%；平均售价为4133.38元/吨（不含税），同比下降5.49%。
　　2）棒材产量为54.07万吨，同比增长15.53%；销量为53.44万吨，同比增长13.23%；平均售价为3797.20元/吨（不含税），同比下降5.11%。线材产量为13.27万吨，同比增长8.39%；销量为13.08万吨，同比增长10.02%；平均售价为4017.98元/吨（不含税），同比下降3.58%。带材产量为25.35万吨，同比增长47.24%；销量为25.44万吨，同比增长47.65%；平均售价为3053.76元/吨（不含税），同比下降9.51%。
　　3）建筑螺纹产量为13.45万吨，同比下降28.08%；销量为13.45万吨，同比下降26.32%；平均售价为2959.27元/吨（不含税），同比下降1.57%。
　　总体来看，毛利率较高的专用板材和特钢长材的产销量同比均提升，毛利率较低的建筑螺纹产销量均下降，显示公司产品结构不断优化。
　　盈利预测：我们预计2026-2028年公司EPS分别为0.53、0.59、0.67元，PE分别为10、9、8倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：全球经济复苏情况、政策风险、项目进展、原材料价格扰动等。