本报告导读：
　　英特尔26Q1业绩大超预期，先进制程突破打开成长空间；SK海力士26Q1业绩创历史新高，AI红利持续兑现；GPT-5.5与DeepSeek-V4相继发布。
　　投资要点：
　　投资建议：维持行业增持评级，推荐AI算力方向、云厂商方向、AI应用方向、AI社交方向。
　　英特尔26Q1业绩大超预期，先进制程突破打开成长空间。英特尔实现连续6个季度业绩超官方指引，核心经营指标修复趋势明确。期内总营收136亿美元，同比增7%；Non-GAAP毛利率41.0%，同比提升1.8个百分点；Non-GAAPEPS 0.29美元，大涨123%，主营业务盈利大幅改善。分业务看，AI驱动数据中心业务营收同比大增22%，成核心增长引擎，拿下英伟达、谷歌等重磅合作；客户端业务保持需求韧性，新品搭载Intel 18A制程落地；代工业务营收同比增16%，Intel 18A/14A制程进展超预期，还以战略伙伴身份加入特斯拉、SpaceX等发起的Terafab晶圆厂项目。公司Q2指引延续增长，预计GAAP口径盈利转正。
　　SK海力士26Q1业绩创历史新高，AI红利持续兑现。公司营收达52.58万亿韩元，环比增长60%、同比大增198%，首次实现单季营收突破50万亿韩元大关；营业利润37.61万亿韩元，同比激增405%，营业利润率攀升至72%，净利润达40.35万亿韩元，核心盈利指标均刷新历史峰值，已连续四个季度经营利润创历史新高。业绩爆发核心源于AI算力带动的高性能存储需求激增，DRAM与NAND产品平均售价环比分别实现中60%、中70%区间的大幅上涨，服务器端强劲需求抵消了PC、智能手机终端的需求疲软。当季公司现金储备增至54.33万亿韩元，财务结构极致稳健。公司AI存储需求将持续扩容，26年内将大幅提升资本开支布局产能。
　　GPT-5.5与DeepSeek-V4相继发布。当地时间4月23日，OpenAI正式发布旗舰模型GPT-5.5。该模型运行效率显著优化，上下文窗口扩容至100万Token，能够在延迟不变的前提下全面提升智能表现，还可自主优化推理架构、完成参数自调。在Terminal-Bench 2.0复杂命令行测试中，GPT-5.5得分82.7%，较Claude Opus 4.7高出13.3个百分点，性能优势显著。4月24日，DeepSeek-V4预览版同步上线并开源，推出V4-Pro、V4-Flash两大版本，同样支持100万Token超长上下文。定价方面，GPT-5.5 API每百万Token输入5美元、输出30美元；而V4-Pro输入、输出分别仅为0.14美元、0.28美元，输出价差超百倍，成本优势突出。整体来看，OpenAI不断冲击高端大模型性能上限，DeepSeek在紧跟前沿技术的同时兼顾高性价比，两大厂商正依托差异化发展路线持续迭代升级。
　　风险提示：地缘政治风险；AI技术发展未及预期；消费复苏未及预期；行业竞争风险；政策监管风险。