本期投资提示：
　　油轮二季度业绩展望乐观，海外油轮股5月集中披露业绩，有望形成全球共振。招轮一季报提示油轮船队截止报告期末已锁定二季度近一半营运天，锁定的运费率显著高于一季度实际水平，将有效打消市场对地缘冲突带来运营效率损失担忧。本轮周期高度主要取决于海峡最终通行效率以及通行工业国库存水平。化工品库存下降有望提升区域价差与运价中枢。继续推荐招商轮船、中远海能、招商南油。重视苏伊士、阿芙拉船队占比较高的美股ECO，NAT，INSW，TNK，FRO，成品油STNG，TRMD，Hafnia。新造船价格连续4周上涨，船舶板块与油轮共振，重点关注松发股份、中国船舶。
　　原油运：新平衡形成的过程，船东和租家互相试探，但运价最差的阶段或已过去，各船型运价均有企稳回升态势。根据克拉克森研究数据显示，本周最新VLCC加权平均运价环比下滑39%，录得120818美元/天。其中，中东湾-中国航线环比下滑16%，录得449898美元/天，虽然目前波斯湾内仍没有成交，船东和租家对租船的细则方面仍存在较大的分歧，导致租约签订仍十分困难。本周延布港-釜山航线运价环比下滑16%至148230美元/天，太平洋市场部分运力无故消失，租家仍在通过大量私下成交压制市场运价表现。本周美湾-远东运价环比上涨4%至109664美元/天。本周苏伊士原油轮运价环比下滑5%，录得146874美元/天，本周西非的Suezmax货盘较为积极，因此经历了上一周运价的快速调整后，本周下半周有企稳迹象。阿芙拉原油轮本周运价环比下滑13%至127697美元/天，上半周市场还主要受到租家主导，运价下跌明显；但下半周随着更多运力离开地中海/西北欧，月底的运力有趋近的迹象，船东开始抵制运价下跌。
　　成品油：本周LR2-TC1运价环比持平，录得227430美元/天，波斯湾被封锁后该航线也一直处于无成交状态，包括LR2其他航线成交本周均较为稀少，仅Yanbu-地中海的西行航线较为活跃，但成交水平也仍有下滑。本周MR平均运价环比上周五下滑14%至55219美元/天。大西洋一揽子运价本周环比下滑24%至87195美元/天，美湾需求有所回落而运力过剩，导致运价出现明显回落。本周太平洋市场需求也较为平静，而运力大量集中在大西洋市场，导致太平洋市场供给偏紧，东南亚新加坡-澳洲运价受到一定支撑，环比下滑1%，录得47742美元/天。
　　干散：好望角运价高位对下游发货需求有所抑制；小型散货船需求强劲，运价录得2023年以来最高运价。BDI于4月24日录得2665点，环比上周五抬升3.8%，小型散货船运价更为坚挺。本周Capesize运价5TC环比上涨3.7%，TCE录得38836美元/天。本周上半周延续上周的趋势，太平洋市场澳洲和大西洋巴西货盘持续增加，一度推涨TCE运价至39505美元/天；但下半周随着运价攀升至高位，市场观望情绪增加，运价继续上行乏力，转而高位震荡。本周Panamax散货船BPI有所回落，运价环比上周五下滑0.8%，5TC录得17638美元/天。主要系南美粮食经历一段时间的集中放量后近期货盘有所疲软，形成一定拖累。同期超灵便散货船运价则相对强势，BSI-11TC环比上涨8.5%至19403美元/天，创下2023年以来的最高运价水平。本周小船市场的东南亚煤炭、北方钢材出口需求以及菲律宾镍矿贸易均较为活跃，对小船运价形成有力支撑。
　　集运：关注五一后欧线传统旺季涨价情况。东南亚运价继续抬升，东南亚能源紧缺或增加进口需求。4月24日SCFI指数录得1875.26点，环比上期下跌0.6%。欧线环比继续有所回落，西北欧航线运价环比下跌0.3%至1497美元/TEU，地中海线环比下跌2.9%，录得2420美元/TEU。考虑到五一假期的淡季，五月上旬市场报价多以沿用上一期价格为主。五一后市场进入传统旺季，预计欧线运价即将触底回升，关注航司宣涨动作。美线航司继续涨价的动力缺乏需求的支撑，在连续4周运价上涨后开始出现调整，美西航线环比下跌1.0%至2586美元/FEU，美东航线下滑0.4%至3570美元/FEU。南美航线运价止跌，SCFI南美运价上涨5.1%至2542美元/TEU；中东波斯湾运价继续调整，本周环比下跌2.0%至3951美元/TEU，中东因战争带来的溢价已开始见顶回落。亚洲区域运价涨跌不一，泰越线继续上涨，运价环比上涨3.9%；新马航线环比上涨3.4%；但菲律宾航线运价环比下滑3.6%。印巴航线运价环比下滑1.4%。4月17日内贸集运运价PDCI录得1120点，环比下跌2.4%。
　　船价连续第4周环比回升，钢价环比上涨。26年4月24日，新造船价收报183.41点，周环比+0.06%，较26年初下跌0.24%。其中油轮价格周环比持平，散货船价环比+1.05%，集装箱船价环比+0.21%，气体船价环比+0.17%，DryCargo船价环比-0.40%。成本端，截至4月17日，20mm钢板价格单吨价格为3385元/吨，周环比+0.68%，较26年初下降0.24%。
　　航空机场：当前飞机制造链困境前所未有，全球飞机老龄化趋势预计仍将延续，供给高度约束；考虑此前客座率水平不断提升已经达历史高位，客运量增速因供给限制已降至历史低位。此外出入境旅客量增长趋势确定，更多运力将被分配至国际航线。近期受地缘冲突影响，油价大幅上涨，航司短期