核心观点：2026年一季度，主动权益基金股票仓位下降1.3pct至83.1%。配置层面，中小市值和周期成长增配较多，主板、大盘、金融和消费风格减配较多。一季度产业景气和外围扰动并行，增配较多的行业有：通信、电力设备、基础化工；配置拥挤度较高的行业有：石油石化、有色、化工、电子、通信。随着基金净值修复叠加市场赚钱效应，个人投资者重新入市的动力可能正在增强，公募资金面有望迎来边际改善，其配置偏好可能影响今年市场风格表现，科技成长和资源品方向预计最为受益。
　　股票仓位：下降1.3pct至83.1%，历史分位80%
　　整体来看，主动权益基金股票仓位达到83.1%，环比下降1.3pct，处于2010年以来80%的历史分位水平。
　　其中港股仓位达到10.2%，环比下降1.9pct，处于2015年以来89%的历史分位水平。
　　板块配置：中小市值和周期成长增配较多
　　分板块来看，创业板的配置比例提升0.5pct到25.4%，科创板的配置比例提升0.2pct到16.6%。
　　分市值来看，以沪深300为代表的大盘板块配置比例下降5.2pct到54.5%，中小市值板块配置比例提升。
　　分风格来看，周期风格配置比例提升1.0pct到22.7%，成长风格配置比例提升0.3pct到58.2%。
　　行业配置：通信、电力设备、基础化工增配较多
　　1）增配较多：通信、电力设备、基础化工；
　　2）减配较多：电子、有色金属、汽车、非银金融；
　　3）配置拥挤度较高：石油石化、有色、化工、电子、通信。
　　港股市场：增配通信和石油石化行业较多
　　2026年一季度，主动权益基金在港股市场主要增配通信、石油石化、医药、房地产等行业，主要减配传媒、电子、商贸零售、非银行金融等行业。
　　风险提示：持仓分析基于基金定期报告中披露的前十大重仓股情况，与全部持股存在差异，无法全面反映基金全部持仓情况，统计和计算方法可能存在一定误差，并且存在数据披露的时间滞后性问题，难以反映最新情况，未来存在新基金发行遇冷、存量基金赎回超预期等风险因素，因此基于历史数据分析得到结论的指导意义相对有限，机构投资者的历史行为与未来行为并不存在必然联系，本报告内容不构成任何对市场走势的判断或建议，不构成任何对板块或个股的推荐或建议。