核心观点
　　本文重点聚焦全球资金流动分析，其中跨境资金包含港股通、跨境理财通及全球共同基金、QDII基金。近期全球资金保持固收基金的流入，同时股票基金呈现出明显的流出美国、流入全球及新兴市场趋势，大中华也取得一定资金净流入。QDIIETF中恒生科技相关产品获较多资金流入，恒生中国企业指数等有小幅资金流出。整体来看，新兴市场投资热度不断提升，全球资金配置再平衡持续。
　　全球市场表现回顾
　　2026年3月，全球股市整体回调，美股、A股跌幅相对可控，韩国、日本大幅回调；地缘冲突影响下原油大幅上涨。4月以来地缘风险消退，油价高位回落，日韩市场再度反弹。
　　跨境资金流动
　　AH资金流动：2026年3月，港股通南向资金波动加剧，成交总额放大但净流入规模下降；资金整体流入资讯科技业、非必需性消费、能源业。互认基金方面，2月累计净汇出金额约1283亿元，连续7个月位于1200亿元之上。2月跨境理财通资金跨境汇划金额10.46亿元，其中南向通10.37亿元，北向通0.09亿元，较上月减少。
　　全球基金资金流动：1月全球资金保持固收基金的流入，同时股票基金呈现出明显的流出美国、流入全球及新兴市场趋势。全球投资的大盘股基、新兴市场股基取得了较多的资金净流入，美国大盘平衡股基也保持净流入趋势；欧洲、日韩市场也均取得一定资金青睐。而美国其他风格股基、英国大盘和中小盘股基则有较多净流出。固收类产品中，美国固收基金取得最多净流入资金，韩国固收基金出现较多净流出。
　　海外基金持有A股：截至2025年12月末，海外开放式基金及ETF共持有A股超过9955亿元人民币，较9月末增长4%。从行业上来看，加仓的主要方向是基础材料、工业，医疗保健、必选消费持仓规模减少较多。
　　QDII-ETF资金流：近一月恒生科技保持大幅资金净流入，其次是中国互联网50、恒生互联网科技业、中韩半导体等；资金净流出幅度较小，恒生中国企业指数、恒生指数等有小幅净流出。整体上看，港股科技成长板块仍保持较高的投资热度，且进一步集中，港股宽基和医药热度有所下降。
　　风险分析
　　本报告仅作为投资参考，基金过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。文中数据统计来自于第三方数据库，不同数据库的更新时效不同，数据的完备性与提取时间具有一定关联，数据可能存在不准确的问题。基金定期报告所披露的规模和持仓等信息为静态时点数据，存在短期调仓以粉饰报表的可能，不一定能反映基金真实的投资行为。由于基金定期报告披露存在一定的时滞性，基金投资行为可能已发生变化，存在一定的偏差。