投资要点
　　上周（4月13日至4月17日）大盘略微回暖，申万传媒指数周涨幅0.71%，同期上证指数周涨幅1.64%，恒生科技指数周跌幅0.08%。我们延续先前提出的“调整就是低位建仓机会”观点，建议布局成长逻辑清晰、被错杀的个股，重点提示游戏板块，完美、巨人、华通等有望超跌反弹。若情绪继续回暖，新增关注AI应用相关标的昆仑万维、蓝色光标、三人行、中信出版等。
　　重点提示：完美《异环》冲至iOS免费下载榜第一，将于4月23日上线，据TapTap截止22日晚八点下载量达208万次，获App Store Today全球推荐。
　　AI板块更新：阿里开放式世界模型性能出色，DeepSeek寻求外部融资
　　（1）4月16日，阿里巴巴ATH创新事业部发布其首款开放式世界模型HappyOyster（中文译名“快乐生蚝”）。该模型基于原生多模态架构，支持多模态理解、音视频联合生成以及实时世界构建与交互，用户仅凭少量文本和图片即可生成完整的持续运行的物理世界。该模型包含导演模式与漫游模式，导演模式最多可生成持续3分钟的世界，分辨率最高可达720p；漫游模式生成世界至多持续1分钟，清晰度至多达480p。两种模式均支持声画同时生成。在导演模式中用户可随时介入生成的世界，通过文本、语音或图像切换镜头角度、指导角色行动或改变故事的走向，世界会立即对指令做出响应。
　　（2）据外媒The Information，DeepSeek正寻求首次外部融资，希望以不低于100亿美元的估值募资至少3亿美元。
　　（3）4月14日国务院印发《国务院关于推进服务业扩能提质的意见》，提出深入实施“人工智能+”行动，加快智能编程工具研发使用，支持采购大模型、智能体服务。加快工业软件创新突破，建设重点行业工业软件兼容适配和应用示范中心。加强基础软件生态、开源社区建设。优化智慧视听系统生态。
　　情绪回暖关注A股AI应用相关标的，重要更新：昆仑万维、三人行等
　　（1）据SensorTower数据，昆仑万维旗下海外短剧平台FreeReels本季度下载量环比增长137%至1.15亿次，连续第三个月蝉联短剧应用下载榜第一。截至4月中旬，FreeReels全球累计下载量突破2亿次。从区域分布来看，其增长主要来自印度、东南亚和拉美市场，凭免费、轻量和本地化策略快速席卷新兴市场。
　　（2）4月20日，昆仑万维公告同意其从事芯片业务的控股子公司艾捷科芯对外增资扩股事项。本次艾捷科芯合计募资5.5亿，其中外部投资者（含长鑫、兆易）出资4.5亿，艾捷科芯管理层出资1亿，增资后估值达约40.54亿元。昆仑万维持股由58%降至48.6451%，不再并表，后续按权益法作会计处理。
　　（3）4月18日，三人行公告为满足资金需求拟为公司及全资子公司申请不超过30亿元的授信额度。
　　我们重点提示：游戏板块完美世界（《异环》4月23日上线催化）、巨人网络、世纪华通，情绪继续回暖即关注AI相关昆仑万维、蓝色光标、三人行、中信出版等。恒生科技低位龙头腾讯控股、阿里巴巴-W、汇量科技，大模型稀缺性标的MiniMax、智谱等。
　　风险提示：宏观经济波动风险，政策不确定性风险，AI技术发展不及预期风险，新游上线时间延迟、表现不及预期风险。