宏观：停火前景不明油价重回100美元，A股重新站上4100点
　　海外方面，特朗普虽宣布无限期延长停火，但美国并未解除对伊港口封锁，伊朗则在霍尔木兹方向商船开火并扣押两艘船，表明双方已从“是否停火”转向“谁控制海峡、进而掌握谈判筹码”的高压博弈，油价与航运风险因此再度升温。市场风偏有所修复，强劲财报推动标普500和纳指再创新高，美元指数升至98.5，10Y美债利率重回4.3%，布油重回100美元上方，金银震荡偏弱，铜价创7周来新高。本周继续关注：关注①美国是否继续维持海上封锁，看伊朗是否继续扩大对商船的拦截范围；②巴基斯坦斡旋下的谈判是否真正重启；③霍尔木兹海峡的实际通行情况；④美国4月PMI。
　　国内方面，A股周三再度低开高走，上证指数收于4106，双创板块重回领涨，行业上光通信、互联网板块领涨，两市超2900只个股收涨、市场赚钱效应转强，成交额小幅缩量至2.34万亿，2025年年报利润增速时隔三年转正，当前正处于一季报密集披露期，重点关注业绩兑现对盈利预期和市场风格的再定价，在盈利端有支撑、风偏回暖的背景下，预计短期指数延续震荡偏强。债市延续上涨势头，资金面持续偏宽松，配置盘资金积极涌入，目前10Y、30Y国债利率分别收于1.73%、2.21%，短期或维持偏强格局。
　　贵金属：美伊和谈仍具很大不确定性，贵金属预计偏弱震荡
　　周三国际贵金属期货先抑后扬收涨，COMEX黄金期货涨0.82%报4758.30美元/盎司，COMEX白银期货涨1.56%报77.69美元/盎司。特朗普延长停火，市场在等待美伊和谈重启。在地缘政治方面，周二特朗普表示将无限期延长和伊朗的停火协议。伊朗周三在霍尔木兹海峡扣押了两艘船只。与此同时，美国总统特朗普表示美国海军将继续封锁伊朗港口。以色列无人机袭击黎巴嫩，造成至少三人死亡，给以色列-黎巴嫩停火协议带来压力。特朗普最新表示，美伊新一轮和平谈判“最早可能在周五”取得进展。伊朗称他“又说谎”，以媒称：特朗普设定对伊朗停火期限26日到期。伊朗称，迄今未改变不参加谈判的计划。听证会沃什以迂回措辞回避特朗普干预美联储独立性的质疑，反将矛头转向美联储自身。
　　特朗普延长停火难掩美伊谈判僵局，新一轮和谈能否进行仍具很大不确定性。在地缘政治和货币政策前景的不确定性持续存在的背景下，预计贵金属价格将呈震荡偏弱走势，金价表现会强于银价，金银比价有望进一步向上修复。关注美伊会谈进展。