上周沪锌主力期价震荡偏强。宏观面看，周末霍尔木兹海峡开而复关，黎以停火协议生效仅一天，美国向伊朗商船开火，伊朗拒绝参加与美国的第二轮谈判，中东局势再增不确定性。美国3月核心PPI低于预期，缓解流动性紧缩担忧，市场等待沃什听证会表述。国内一季度GDP同比增5%，经济实现开门红，但3月单月内外需及供给均不同程度回落，指向经济内生驱动较弱，需求仍不足。
　　基本面看，澳洲炼油厂火灾导致部分停产，加剧当前柴油短缺。澳洲锌矿产量占全球总产量约10%，一季度昆士兰洪水已导致铁路运输终端，目前仅部分恢复，现在柴油短缺进一步冲击运输，澳洲锌矿80%出口至中国，强化了当前进口矿供应趋紧的态势。内外原料结构性分化，支撑锌市延续外强内弱格局，比价加速回落，精炼锌出口亏损收窄，出口预期强化。副产品硫酸保持高位，炼厂利润有保障，生产稳定。但消费旺季表现不及预期，镀锌管厂满开工，铁塔订单较好支撑镀锌结构件开工；压铸锌合金出口中东的订单较差，其它板块稳定；氧化锌消费平稳，企业开工环比小增。锌价走高后下游采买转弱，库存保持在26万吨左右的水平。
　　整体看，霍尔木兹海峡开而复关，伊朗拒绝参加与美国的第二轮谈判，增加了中东局势的不确定性。海外锌矿运输扰动增加，强化锌矿收紧预期，托底锌价，且锌锭出口亏损收窄，或改善国内高库存压力。短期市场情绪反复，基本面存支撑，宏微观拉锯，预计锌价震荡为主，且保持外强内弱格局。
　　风险因素：宏观风险扰动，供应大幅增加