总量研究
　　一季度经济“开门红”，成色几何？——2026年3月经济数据点评
　　发布日期：2026-04-17 
　　分析师：赵格格
　　虽然3月经济数据的同比增速受到春节错位等因素的影响，有所回落，但一季度经济整体成色较强，GDP也超出市场预期。究其原因，第一，稳增长政策靠前发力，“十五五”开局之年项目密集开工，拉动基建反弹；第二，一季度出口较强，叠加PPI同比转正带动工业企业盈利修复，制造业投资快速恢复；第三，超长假期叠加服务消费持续落地，房地产价格出现止跌信号，消费潜力正在持续释放。
　　信贷疲软缓释紧缩预期——2026年3月金融数据点评
　　发布日期：2026-04-14
　　分析师：王佳雯/赵格格
　　3月金融数据整体走弱，但存在以下亮点：其一，社融同比增速仍明显高于名义经济增速，体现金融条件的支持性立场；其二，综合考虑企业表内外融资，则一季度融资需求同比好转。结合当前信贷增长乏力反映的内需疲软的现实，以及输入型通胀对我国当前物价水平的扰动相对可控，货币政策短期内并不会转向收紧。更值得关注的是后续主要经济指标能否延续1-2月的改善势头，从而根本性改变物价回升的基础。风险提示：财政刺激政策落地不及预期；流动性投放有缺口导致资金面出现波动。
　　补库需求带动3月进口超预期——2026年3月进出口数据点评
　　发布日期：2026-04-14 
　　分析师：赵格格/周可
　　2026年3月我国出口同比增速回落至2.5%，主要受春节季节性扰动，在外需和产业结构韧性支撑下，出口仍保持正增长。我国认为年内出口仍然具备韧性。一方面，中东能源冲击或边际提升我国出口份额，关注金属制品、化学产品、橡胶塑料以及新能源行业。另一方面，长期来看新兴市场国家的城镇化和工业化需求、发达国家的制造业回流以及宽财政政策的利好逻辑也并未改变。
　　多重利好共振，继续做多——策略周专题（2026年4月第3期）
　　发布日期：2026-04-18 
　　分析师：张宇生/范勇/王国兴
　　多重利好催化，市场有望震荡上行。一方面，中东地区冲突整体仍然朝缓和方向发展，伊朗外长17日表示，在停火剩余时间内霍尔木兹海峡将开放，原油价格因此消息刺激出现大幅回落。另一方面，国内经济整体也稳中向好，一季度GDP增速超出市场预期。此外，当前正值财报季，近期有不少龙头公司业绩超预期，对市场也产生了积极的提振。综合来看，在多重利好催化下，市场有望震荡上行
　　 REITs整体延续上涨，新产品上市节奏放缓——REITs周度观察（20260413-20260417)
　　发布日期：2026-04-18 
　　分析师：张旭/李爱娅/秦方好
　　2026年4月13日-2026年4月17日（以下简称“本周”），我国已上市公募REITs二级市场价格整体延续上周上涨趋势：中证REITs（收盘）和中证REITs全收益指数分别收于786.33和1029.57，本周回报率分别为0.76%和0.96%。
　　本周继续上涨——可转债周报（2026年4月13日至2026年4月17日）
　　发布日期：2026-04-18 
　　分析师：张旭/杨欣怡
　　本周转债市场上涨。当前正值业绩密集披露期，同时评级季临近，近期部分转债评级被下调，需关注业绩披露及后续评级调整情况影响，建议聚焦基本面扎实、信用资质稳定的个券。
　　10Y国债为何如此稳？——2026年4月17日利率债观察
　　发布日期：2026-04-17 
　　分析师：张旭
　　自从2025年8月下旬以来，10Y国债收益率的周均值一直稳健运行于[1.78%,1.88%]这一很窄的区间内，既没有明显的上行和下行，也没有大幅的波动。我们认为，这是市场预期收敛至稳定态的体现。当然，促使市场形成稳定且一致预期的原因是多方面的。
　　增持信用品、减持利率品——主动型债券基金2025年报分析
　　发布日期：2026-04-17 
　　分析师：张旭；联系人：孙牧北
　　2025年四季度公募债券基金市场规模企稳回升，混合二级债基、被动指数债基增速显著。持仓方面，主动型债基增持信用品、减持利率品，分债券品种来看，地方政府债、金融债（除政金债）、企业债券、中期票据、同业存单和可转债持仓市值环比正增，其他券种均有不同程度的减少；分基金类型来看，除中长期纯债基金的债券持仓规模有所下降，其他债基的债券持仓规模均有不同程度的上升。
　　经济稳中向好，市场关注重回国内——2026年3月经济数据点评兼“固收+”观点
　　发布日期：2026-04-16 
　　分析师：张旭/李枢川
　　今年一季度，经济稳中向好态势明显，通胀环境正在改善。3月，规模以上工业增加值同比增速稍有下降，但维持在相对较高水平；固定资产投资环比增速高于过去两年同期；但社消同环比增速均有所下降。展望后续，伴随地缘政治波动影响逐渐减弱，后续市场的关注点可能将重回国内。资金成本呈向下态势，决定了债市整体风险不大。从股价性价比来看，权益和债券资产仍在寻找相对均衡的性价水平。
　　资金利率的低位运