【宏观】
　　国内：一季度中国GDP同比增长5.0%，实现良好开局，GDP平减指数12个季度以来首次靠近零增长，但实物消费表现不佳，工业产能利用率出现回踩。受美伊局势变化影响，美指回落至98附近，人民币汇率升值明显，再度进入缓慢升值趋势。资金面超宽松，债市在震荡区间内。
　　国外：周五，特朗普确认伊朗开放霍尔木兹，称海峡局势结束、美封锁将持续至达成协议，原创信达期货研究所信达期货研究所2026年4月20日08:54浙江料协议“一两天内”达成。周六，伊朗开火逼退油轮，宣布开放后不到24小时再封锁霍尔木兹。局势再度反复，但总体波折前进。大类资产走势影响进一步钝化。4月21日将是停火到期日，也是沃什闯关主席提名听证会，可做进一步关注。当前美联储基本维持不降息状态，预计即使降息也大概率发生在下半年。
　　【股指】
　　本周关注：1）美伊谈判的拉扯时间较长，市场对此已反应钝化，短期反弹修复行情仍在延续。需要注意的是，油价中枢抬升后，市场对滞胀风险的担忧整体加剧，叠加美联储主席换届在即，当前流动性环境并不利于大级别反弹。短多单需重点关注年初高点附近的压力位，该区域预计仍有分歧反复。2）当前宏观环境与2021年相似，在类滞胀问题出现明确化解信号前，新能源、储能等板块确定性较高，创业板的相对优势预计仍将延续。3）IC是短期有弹性的方向。对比2025年贸易摩擦、2020年疫情期间形成的中期底部形态，本轮自2月开启的调整并未出现波动率与成交量的急剧放大，当前入场性价比依旧偏低，后续不排除二次探底可能。趋势多单建议等待进一步回踩后再择机入场，顺势者以轻仓滚动操作为宜。
　　【原油】
　　今早原油外盘开盘跳涨逾7%，核心定价锚仍是霍尔木兹海峡封锁状态与美伊停火协议到期的情况。上周五伊朗宣布海峡开放导致油价暴跌超10%，周末美方海上拦截行动升级、伊朗随即以美方“违背承诺”为由恢复海峡管控，地缘端在短短48小时内完成反转，盘面剧烈波动。但从今早高开低走的盘面反馈看，市场并未将海峡再封锁等价于局势全面失控。基本面数据看来供给端持续收紧，美国商业库存超预期-91.3万桶、进口量降至6.6万桶/日历史最低、IEA将2026年供应预测下调150万桶/日。而需求端出现了明确的负反馈，中国地炼开工率跌至63%以下、美国炼厂开工率降至89.6%、IEA将全年需求预测由增长64万桶/日翻转为萎缩8万桶/日。多空焦点在于：停火协议周三到期后，地缘溢价是延续还是消退，交易逻辑是继续围绕冲突定价还是向需求承压切换。后续跟踪核心三点：美伊谈判进展及停火是否延长、海峡实际通行流量变化、美国EIA库存去化趋势能否延续。若停火延期但流量未恢复，盘面或在回调后重新获得基本面支撑。
　　【铜】
　　当前来看主要是受到战争影响导致部分避险情绪出现，铜作为风险资产且对宏观反应较为灵敏，使得盘面价格表现偏弱。然而从基本面来看，前期市场关注的潜在利空点多数被现实数据击穿，基本面来看其实不仅没有出现转弱的迹象，反而有预期转向现实，逻辑强化的端倪出现，因此以三周以上的周期来判断，我们认为铜依旧是一个值得继续偏多对待的品种。