宏观&行业消息：【BMI上调2026年镍价预测至16600美元伊朗战争与印尼限产构成支撑】外电4月15消息，行业研究机构BMI上调2026年镍价预测至每吨16600美元（此前预测15800美元/吨），理由是"结构性更坚挺的价格环境"。BMI指出，伊朗战争和印尼产量限制预计将在2026年支撑镍价，但持续的全球供过于求将限制涨幅。印尼继续扩大产能，预计2026年精炼镍产量增长9.8%（2025年为9%），全球过剩预计将小幅扩大至约32.4万吨。然而，印尼政策调整提供了部分支撑——2026年镍矿开采配额上限设定为2.6-2.7亿湿吨，较此前的3.79亿湿吨大幅削减。地缘政治风险也在加剧——印尼超三分之二的硫磺进口来自中东，供应中断可能收紧硫磺供应，推高高压酸浸(HPAL)工艺的投入成本并制约镍供应增长。硫磺短缺已迫使多家印尼镍加工商减产至少10%。（上海金属网编译）
　　盘面：夜盘沪镍主力合约收于141700元/吨，涨幅0.11%，成交量11.25万手，持仓量减少2018手至11.38万手。技术面MA5日均线上穿MA10日与MA20日均线，形成金叉，偏强。
　　供应：印尼HPM计算方式改变，推高镍矿成本。矿端RKAB的变化就依旧是镍价之后交易的绝对核心，RKAB实际配额维持在2.7亿湿吨一下则全年原生镍转向短缺，将对镍价形成极强支撑。暴利税方面印尼随表示将延后开启征收，但并未表达出取消的意愿，预计之后仍将是较为明确的潜在利多。从短期数据跟踪来看，镍矿CIF价格月内逆季节性上涨，结合印尼镍铁产量同环比皆下降以及国内镍矿港口库存快速下降，印尼缺矿的预期已经开始影响现实，供应端转紧的趋势较为明显，对镍价的支撑力度极强，并且逻辑正在强化。
　　需求：下游硫酸镍的盈亏平衡在14.6万/吨镍，所以短期价格超过14.6万会有需求端亏损形成的压力；不锈钢方面，行业本身始终维持亏损，而一体化厂家以来的利润点镍铁方面，利润再次转负，可以与印尼镍铁产量以及矿端价格逆季节性上涨三方验证，当前来看或将短期压制不锈钢产量，利多不锈钢本身，但利空镍。印尼前期的政策指导价格上限是16万左右，中位数压力在15.4万，同时超过18000美元/吨（14.3-14.5万左右），则厂家会因为采矿特许权使用费提高而收缩利润率，所以可能会形成压力。但目前来看，LM价格尚未达到印尼政策目标的底线，短期依旧看多。
　　库存与结构：LME库存维持累增趋势，上期所库存加速累增，期现和月间维持Contango结构。
　　结论：然而基本面上合理定价逻辑下对前期消息面强度不及预期带来的潜在利空基本完成兑现。而镍元素从中长线逻辑来看，元素平衡水平预计将从强过剩向紧平衡甚至小幅短缺偏移，因此中长线的观点依旧偏多。
　　操作建议：多单持有，回落加仓
　　风险提示：印尼配额变化。