核心观点：大交通客流稳健增长，居民出行意愿依然旺盛。综合多平台预订数据，去哪儿旅行显示五一提前预订机票量同比增长近两成；航旅纵横数据显示，截至4月14日国内及出入境航线预订量分别超250万张和81万张，与去年同期基本持平。从整体运力来看，航班管家预测五一假期日均航班量近1.63万架次（同比+0.4%），民航旅客量约1135.9万人次，日均近227.2万人次（同比+1.9%）。客流的稳健增长充分验证了大众旅游消费的韧性与活力。
　　酒店及旅行社数据亮眼，产业链各环节全面受益。住宿及跟团游端同样录得强劲表现。途牛数据显示，境内酒店预订及境内打包旅游产品的出游人次均较去年同期增长超10%；中青旅境内游的咨询与预订量迅速攀升，同比增幅约10%；众信旅游零售数据表现尤为突出，五一期间GMV录得53%的高增长。在中长线游及休闲度假需求的集中释放下，行业优质供给正持续兑现业绩。
　　我们认为，尽管当前宏观环境下消费总体承压，但部分消费者服务行业的结构性复苏趋势正愈发明确，经营层面已现企稳改善迹象，逐步走出底部区间。在“五一”旺季旅游需求持续释放的支撑下，我们本周重点推荐关注酒店和滤油机景区。
　　行情回顾：本周社会服务行业涨跌幅为1.63%。同花顺全A涨跌幅为2.74%，沪深300涨跌幅为1.99%，中信消费者服务涨跌幅为-1.85%。恒生指数涨跌幅为2.49%，恒生大湾消费服务涨跌幅为1.18%。社服板块涨幅居前的股票为西藏旅游、海伦司、丽江股份、万物新生、行动教育、京东集团-SW、阿里巴巴-W、西安旅游、携程集团、拼多多。
　　重要公告：1.ST张家界发布2025年年报，营业收入4.59亿元，同比增长6.26%；归母净利润- 5.49亿元，同比下滑5.61%；基本每股收益- 0.68元。2.丽江股份发布2026年一季报业绩预告：预计2026年第一季度归母净利润6000万- 7000万元，同比增长74.08%-103.09%；对应基本每股收益0.1092元- 0.1274元。3.黄山旅游(600054.SH)发布2025年年报：营业收入21.09亿元，同比增长9.23%；归母净利润2.92亿元，同比下滑7.15%；基本每股收益0.40元。4.行动教育(605098.SH)发布2025年年报：营业收入8.11亿元，同比增长3.55%；归母净利润3.20亿元，同比增长19.12%；基本每股收益2.68元。
　　未来一月内股东大会：1.米奥会展将于2026-04-20召开年度股东大会；2.锦江酒店将于2026-04-21召开年度股东大会；3.首旅酒店将于2026-04-22召开年度股东大会；4.中国高科将于2026-04-23召开临时股东大会；5.九华旅游将于2026-04-23召开年度股东大会；6.岭南控股将于2026-04-24召开年度股东大会；7.桂林旅游将于2026-04-24召开年度股东大会；8.凯撒旅业将于2026-04-27召开临时股东大会；9.创业黑马将于2026-04-29召开年度股东大会；10.行动教育将于2026-05-07召开年度股东大会；11.ST张家界将于2026-05-08召开年度股东大会；12.三特索道将于2026-05-08召开年度股东大会。
　　风险提示：旅游出行热度下降；居民收入及就业预期下降；宏观经济增长不及预期，其他风险等。