市场表现：ICE原糖07合约收13.5美分/磅，周跌幅2.95%。郑糖09合约收5305元/吨，周跌幅0.88%。南宁现货-郑糖09合约基差70元/吨，配额外巴西糖加工完税估算利润为700元/吨。
　　供给方面：
　　巴西：4月1日，巴西新季开榨，16美分/磅糖醇利润相当，市场预计制糖比例减幅在5%。
　　印度：印度估产即将到尾声，印度2025/26榨季食糖产量预估被下调4.4%至2830万吨，较此前首次预估的2960万吨有显著下降。
　　中国：
　　生产：国内压榨方面，25/26榨季广西糖产量预估已经不断上调至770-780万吨，同比增约130万吨。截至3月31日，2025/26年榨季广西全区已有39家糖厂收榨，同比减少34家；共入榨甘蔗5878.74万吨，同比增加1021.26万吨；产混合糖740.72万吨，同比增加94.64万吨；产糖率12.60%，同比降低0.7个百分点；累计销糖306.52万吨，同比减少41.28万吨；产销率41.38%，同比下降12.45个百分点。
　　进口：3月，我国进口食糖10万吨，较去年同期7万吨增41.9%。1-3月份我国累计进口食糖62万吨，同比大幅增47万吨，增幅320%。
　　基本面：4月，巴西2026/27榨季制糖比与阶段性产糖量数据将影响原糖市场。当前糖醇价差走扩，因原糖价格大幅下跌，同时巴西糖厂套保在16美分比例大幅增加，大幅下降糖醇比（5%以上）未得到确认，最终产糖量仍存在较大变数。国内近期的上涨因传许可证发放延迟留给国产糖更多的销售时间，消息刺激盘面上涨。但随后公布的3月进口食糖数据利空，许可证的炒作短期告一段落。从基本面角度看非常宽松，本季广西糖增产已来到780万吨的历史新高，国内已经出现胀库。多头的期待来源于绝对价格的地位和异常天气。
　　交易策略：逢高空09合约。
　　风险提示：宏观、政策、天气、进口量