宏观：上周伊朗曾同意让数量有限的油轮和商船以受控方式通过霍尔木兹海峡，然而周末又表示霍尔木兹海峡的管控已恢复至此前的状态。上周我国公布的3月进出口贸易数据以及一季度GDP数据乐观，经济实现良好开局。
　　供应：尽管海运费上涨推升进口铝土矿成本增加预期，但随着国内氧化铝新产能即将投放、海外需求因中东电解铝厂减产而减弱及进口货源增多等因素制约，市场对于后续供应过剩压力加大。目前国内电解铝厂高负荷运行，产能利用率处于97%以上。受制于电解铝产能上限4500万吨制约，我国2026年电解铝净新增产能仅55万吨，位于内蒙古、新疆地区。世界金属统计局（WBMS）公布最新数据显示，1-2月,全球原铝产量为1235.77万吨,供应过剩0.92万吨。
　　需求：目前国内铝加工行业延续弱修复格局，各板块表现分化。当前核心支撑来自储能、新能源板块，汽车市场新能源渗透率提升也为铝消费提供长期增量。但铝价高企叠加旺季需求不及预期，制约了传统领域及出口的复苏，短期铝加工行业开工率上行空间有限。
　　库存：国内电解铝产量仍处高位，社会库存延续累库趋势，库存拐点有望于4月下旬出现。
　　观点：尽管海运费上涨推升进口铝土矿成本增加预期，但随着国内氧化铝新产能即将投放、海外需求因中东电解铝厂减产而减弱及进口货源增多等因素制约，市场对于后续供应过剩压力加大。目前国内电解铝厂高负荷运行，产能利用率处于97%以上。国内电解铝产量仍处高位，社会库存延续累库趋势，库存拐点有望于4月下旬出现。不过受制于电解铝产能上限4500万吨制约，今年我国电解铝产量有望增长有限。目前国内铝加工行业延续弱修复格局，各板块表现分化。当前核心支撑来自储能、新能源板块，汽车市场新能源渗透率提升也为铝消费提供长期增量。但铝价高企叠加旺季需求不及预期，制约了传统领域及出口的复苏，短期铝加工行业开工率上行空间有限。预计本周铝价有望维持强势，不过需要关注伊朗局势影响。
　　策略：中线多单持有，沪铝2606参考支撑区间24000-24500元/吨。