宏观：上周伊朗曾同意让数量有限的油轮和商船以受控方式通过霍尔木兹海峡，然而周末又表示霍尔木兹海峡的管控已恢复至此前的状态。上周我国公布的3月进出口贸易数据以及一季度GDP数据乐观，经济实现良好开局。
　　供应：海外中断矿山复产缓慢，且开采成本居高不下加上铜矿品位明显下降，同时海外主要铜矿商接连公布铜矿产量下降并同时下调今年产量增量预期；而国内进口铜精矿现货加工费继续加速下行，矿紧格局进一步凸显。另外，我国上周宣布禁止硫酸出口引发海外湿法冶炼原料担忧，铜冶炼面临减产，供应端有望趋紧。
　　需求：国内一季度GDP同比增长5.0%，内需贡献率提升，不过终端消费分化明显。房地产市场依旧低迷，难以形成有效拉动。但新兴领域光伏与AI算力中心对铜的需求极为旺盛，电网投资也推动线缆订单不断增长。另外，3月新能源汽车产销分别达123.1万辆和125.2万辆，销量同比增长1.2%，新车销量占比达43.2%，持续为汽车用铜消费前景提供有力支撑。
　　◆库存：LME铜库存增增不休，不过国内社库继续去化，主因国产铜到货较少。
　　观点：宏观方面，我国一季度经济开局良好，宏观为铜价上涨提供支撑。行业方面，海外主要铜矿商接连公布铜矿产量下降并同时下调今年产量增量预期；而国内进口铜精矿现货加工费继续加速下行，矿紧格局进一步凸显。另外，我国上周宣布禁止硫酸出口引发海外湿法冶炼原料担忧，铜冶炼面临减产，供应端有望趋紧。由于经济较好，内需贡献率提升，不过终端消费分化明显。房地产市场依旧低迷，难以形成有效拉动。但新兴领域光伏与AI算力中心对铜的需求极为旺盛，电网投资也推动线缆订单不断增长。另外，3月新能源汽车销量保持同比增长，持续为汽车用铜消费前景提供有力支撑。预计铜价仍具上涨空间，但需关注美伊谈判进程反复影响。
　　策略：中期多单可适当获利减仓，沪铜2606参考支撑区间97000-98000元/吨。