回顾：上周大盘继续震荡上涨；四大指数继续反弹，中小盘股指涨幅居前。
　　风格指数方面，上周风格指数震荡上涨，成长、周期风格指数继续领涨，其他风格指数也有所上涨。申万行业方面，上周申万行业几乎全线上涨，其中通信、综合、电子、电气设备等TMT和电力板块领涨；仅食品饮料、采掘、交通运输和医药生物板块下跌。
　　经济：2026年3月制造业PMI为50.4%，较上月上升1.4个百分点；非制造业PMI为50.2%，较上月继续上升0.5个百分点。从分项来看，3月制造业PMI供需两端都回升，其中生产和新订单上升分别1.8%和3%；原材料价格大幅上涨，出厂价格也出现了一定回升，预计3月PPI上升。
　　此外，中长期信贷增长率由2022年11月（10.21%）开始企稳回升以来连续上升至2023年月5月高点(12.94%)，然后一直震荡回落，截止2026年3月，连续31个月回落后2月首次回升后再次回落至5.37%。
　　业绩底已确认，盈利修复成为股指核心驱动力。2025年三季度业绩持续回升，强化了盈利周期开启的信心，为市场提供坚实内生动力。盈利是A股慢牛的基础，从企业新增贷款回升、商品价格回升、进出口数据，预计2025年年报和26年一季度业绩继续向好，因此本轮行情仍没有结束。
　　不过业绩指标是滞后指标，事件因素或造成市场波动，甚至改变业绩预期。美伊局势或成为市场波动的来源，如果局势长期化，全球化工产业链断裂，受影响较大的日本韩国的电力也大受影响，会造成相关供应链中断，那时全球风险资产或出现流动性风险，类似于2020年3月疫情造成全球供应中断，因此建议做好风险回避，从目前市场走势来看，市场在走这方面的逻辑，需要警惕。
　　从中长期来看讲，政策比较欢迎通胀，如果采用宽松货币政策和积极财政政策支持需求，像疫情美国对消费者发钱、消费补贴，使得企业利润上行---工资上涨----消费恢复等良性循环起来，那打破通缩的政策目标就实现了。但如果输入性通胀太高，不采取积极财政政策，那有效需求更下滑，经济有压力。
　　政策面看，稳定股市是我们的政治方针，缓解资产负债表；不希望一直大幅调整，也不希望一路大幅上涨。预计经过调整之后，代表国家队资金有望稳定股市。
　　估值：上证指数估值为17.1189，上轨值为15.81；处于2010年以来的92.54分位数，估值仍处于2010年以来相对高位。但业绩上升，估值会下降。创业板估值相对低位，上证指数估值仍处于较高位。
　　资金面：
　　融资融券方面，2024年净流入2748亿；2025年净流入6700亿；截止4月16日，2026年净流入1247亿，前五个交易日净流入587亿。
　　2025年新备案规模4879亿，2026年1月新备案规模277亿，2月增加619亿。私募证券投资基金规模2025年增加18674亿，2026年1月增加1823亿，2月增加891亿，目前总规模为7.3519万亿。
　　2025年第四季度险资持有A股股票市值增加1135亿，市值环比增加3.13%，同期沪深300指数-0.23%。
　　2025年险资持有A股股票市值增加13065亿，扣除规模增长后增加了8776亿。
　　2025年险资持有股票基金投资规模占总保险资金余额比例14.82%。
　　截止12月31日，2025年新成立股票型基金份额4191亿，其中四季度份额有874亿，三季度有1370亿；新成立的混合型基金份额为1638亿，其中四季度份额为599亿，三季度份额为530亿。
　　在2025-04-07到2026-4-17中，ETF规模减少8329亿元，较上周减少422亿；截止4月17日，今年ETF资金大幅净流出10433亿。
　　策略观点与展望
　　上周五大盘低开震荡收红，指数之间比较分化，创业板和深成指继续创新高，而大盘指数表现震荡反弹，大盘指数有望上攻前高。个股与板块表现分化，市场情绪表现反弹但仍偏乐观。美伊双方同意谈判，说明双方都想停火，但双方条件不一样，预计地缘冲突仍有反复，不排除二周谈判仍有波动，预计大盘震荡反复中修复，关注增量资金是否流入。业绩底已确认，盈利修复成为股指核心驱动力。2025年三季度业绩持续回升，强化了盈利周期开启的信心，为市场提供坚实内生动力。盈利是A股慢牛的基础，从企业新增贷款回升、商品价格回升、进出口数据，预计2025年年报和26年一季度业绩继续向好，因此本轮行情仍没有结束。政策面看，稳定股市是我们的政治方针，缓解资产负债表；不希望一直大幅调整，也不希望一路大幅上涨。预计经过调整之后，代表国家队资金有望稳定股市。随着地缘政治缓和，风险因素有望消除，大盘有望震荡修复，不排除有波动。
　　操作上，建议继续偏多短线操作；期权上，买入看涨策略或牛市价差策略持有，供参考。
　　风险因素：1、地缘政治；2、关税风险；3、美联储缩表。