本周港股行情表现：（1）本周（4月13日至4月17日），除泰国SET指数，全球主要宽基指数均呈现上涨态势。港股三大指数均呈现上涨态势，恒生指数涨1.03%，恒生科技指数涨3.75%，恒生中国企业指数上涨2.20%。（2）港股一级行业中，本周8个行业上涨，3个行业下跌。其中，信息技术上涨3.79%、可选消费上涨2.80%、金融上涨0.84%，医疗保健上涨0.79%；日常消费下跌1.95%，公用事业下跌1.51%，材料下跌0.11%。从二级行业来看，本周硬件设备、半导体、可选消费零售、耐用消费品涨幅居前，日常消费零售、环保、机械、纺织服装跌幅居前。
　　本周港股流动性：（1）本周港交所日均成交额2370.52亿港元，较上周减少510.44亿港元。（2）本周南向资金累计净流入257.54亿港元，较上周净流入额增加375.50亿港元。（3）截至4月15日的近7天，港股中资股中，全球主动型外资基金净流出0.10亿美元，全球被动型外资基金净流入8.07亿美元，分别较上周净流入额减少1.26亿美元、增加2.83亿美元。
　　港股估值与风险偏好：（1）截至2026年4月17日，恒生指数的PE、PB分别为12.77倍、1.28倍，分别处于2010年以来85%、66%分位数水平。（2）10年期美国国债到期收益率较上周五下行4BP至4.31%，港股恒生指数的风险溢价率为3.59%，为3年滚动均值-1.82倍标准差，处于2010年以来2%分位。（3）10年期中国国债到期收益率较上周五下行5.05BP至1.76%，港股恒生指数的风险溢价率为6.09%，为均值（3年滚动）-0.05倍标准差，处于2010年以来33%分位。
　　港股走势聚焦两个因素：（1）美伊谈判结果将是影响短期走势的关键变量，美伊下一轮面对面谈判最快可能于4月20日恢复，当前美伊冲突进一步恶化的预期被打破，最坏的情况或已过去，油价下跌，投机资金撤离，同时特朗普面临中期选举压力，难以长期承受高油价和高通胀。若谈判顺利推进，科技板块仍有反弹空间。（2）同时，美元指数近期从100回落至98.23，资金回流新兴市场，港股流动性改善。综合来看，美元回落为港股提供了有利的外部流动性环境，叠加地缘风险缓和的情绪修复，港股正处于有利的时间窗口。
　　投资策略上应把握三条主线：（1）科技板块。随着地缘风险溢价消退，如果美伊冲突发生实质性缓和，港股科技作为受风险偏好影响最大的板块，反弹弹性最强，建议关注半导体/硬件设备、AI的互联网龙头、AI应用端。（2）创新药板块。BD出海趋势确定性强，业绩确定性高。（3）可选消费（汽车产业链）板块。新能源汽车板块已超越3月反弹高点，部分个股突破今年高点。出海数据强劲，整车及零部件标的有望受益。
　　风险提示：国内政策力度及效果不及预期风险；海外降息不及预期风险；市场情绪不稳定风险。