报告要点：
　　经济实现平稳开局，实际与名义增长同步改善。一季度，实际GDP同比增长5.0%，较2025年四季度加快0.5个百分点。名义GDP同比增长4.9%，同步改善，对应GDP平减指数为-0.1%，较2025年全年-1.0%的水平大幅收窄，指向价格端对经济的拖累减轻，名义增长环境出现改善。
　　平减指数修复体现需求改善与成本回升共同作用。一方面，外需保持一定韧性，对经济形成支撑，同时基建投资节奏前置、“以旧换新”等政策对内需形成托底，使总需求整体保持韧性；另一方面，美伊冲突推升国际油价中枢，上游成本对价格体系形成一定支撑。一季度PPI和CPI同比分别为-0.6%和0.5%，其中，3月PPI同比升至0.5%，结束连续41个月负增长，指向输入性成本压力已有所抬升。
　　分产业看，第二产业增速改善明显，第三产业仍是主要支撑。一季度，第一、第二、第三产业增加值同比分别增长3.8%、4.9%和5.2%。其中，第二产业增速较前期明显改善，主要受工业生产韧性支撑；第三产业延续较快增长，仍是经济增长的核心贡献来源。
　　工业生产保持较强韧性，制造业继续发挥主要拉动作用，外需仍提供重要支撑。一季度，规模以上工业增加值同比增长6.1%；3月同比增长5.7%，环比增长0.28%，工业生产整体延续稳健增长。结构上看，制造业继续发挥主要拉动作用。一季度制造业增加值同比增长6.4%，高于采矿业（6.0%）和电力、热力、燃气及水生产和供应业（4.3%）。其中，装备制造业和高技术制造业增加值分别增长8.9%和12.5%，分别快于全部工业2.8和6.4个百分点，高端制造仍是工业增长的核心支撑。从驱动因素看，外需韧性仍是工业生产重要支撑。一季度货物出口同比增长11.9%，工业企业出口交货值同比增长7.1%，表明外需仍对中间品和装备制造等形成较强拉动。
　　行业和产品结构继续分化，高技术产品保持高增，部分传统行业仍在调整。行业上看，一季度，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业、计算机通信和其他电子设备制造业增加值分别增长13.5%和13.6%，通用设备和专用设备制造业分别增长7.8%和7.7%。产品上看，3D打印设备、工业机器人产量分别增长54.0%、33.2%，高技术产品继续高增。其背后除设备更新和新质生产力政策支持外，全球AI电子周期上行亦对半导体、通信设备及相关电子制造产业链形成持续拉动。相比之下，汽车、新能源汽车、粗钢、钢材和光伏电池产量分别下降5.7%、6.3%、4.6%、1.7%和12.4%，指向部分传统产业和竞争较为激烈的新兴行业在“反内卷”政策深化下继续出清。
　　服务业保持稳健增长，生产性服务业景气度更强。一季度，服务业生产指数同比增长5.0%，服务业增加值同比增长5.2%。其中租赁和商务服务业、信息传输软件和信息技术服务业、金融业增加值分别增长12.2%、10.6%和6.5%，明显快于整体服务业；交通运输仓储和邮政业、住宿和餐饮业增加值同比均增长4.3%。整体看，生产性服务业景气度相对更高，居民接触型服务消费虽在修复，但仍弱于企业服务和数字经济相关服务。
　　固定资产投资保持低位修复，政府驱动特征仍较明显。一季度，全国固定资产投资同比增长1.7%，较2025年全年下降3.8%的表现明显改善；扣除房地产开发投资后，固定资产投资增长4.8%。从投资主体看，民间投资同比下降2.2%，外商投资企业投资下降6.3%，指向当前投资修复仍主要依赖政府部门发力，企业部门对未来需求和盈利前景的判断仍偏谨慎。
　　基建投资维持较强支撑。一季度，基础设施投资同比增长8.9%，明显高于整体投资和制造业投资。从行业看，航空运输业、水上运输业、电力热力生产和供应业、生态保护和环境治理业投资分别增长43.3%、34.1%、9.2%和9.0%，表明年初实物工作量仍主要集中于财政支持力度较强、项目储备较为充足的重点领域。基建维持较高韧性，一方面是由于“两重”项目和“十五五”重大工程加快推进，带动大项目开工提速。一季度计划总投资亿元及以上项目投资同比增长4.5%；另一方面，是2025年落地的政策性金融工具继续形成实物工作量，对重点项目资本金形成补充。
　　制造业投资温和修复，高技术产业是主要支撑。一季度，制造业投资同比增长4.1%，较2025年全年增速0.6%明显改善，整体修复力度仍偏温和。结构上看，制造业投资仍集中于政策支持和景气度较高行业，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业、计算机通信、通用设备制造业投资分别增长27.7%、5.4%和12.5%。
　　房地产投资仍处调整阶段，投资降幅较去年略有收窄。一季度，地产投资同比下降11.2%，降幅较1—2月扩大0.1个百分点，地产投资修复斜率仍偏缓。供给端看，施工、新开工和竣工面积分别下降11.7%、20.3%和25.0%，其中，新开工降幅虽较去年同期有所收窄，但仍维持深度负增，施工和竣工面积持续下降，指向房地产开发活动整体仍处低位，地产供给端尚未出现实质性修复。销售端看，一季度，商品房销售面积和销售额分别下降10.4%和16.7%，降幅较1—2月分别收窄3.1和3.5个百分点，地产销售边际改善，但从价格端看，当前房价仍