报告要点：
　　出口开局表现强劲。以美元计价，1-2月我国出口同比增长21.8%，显著高于Wind一致预期的7.3%。1-2月出口额达到6565.78亿美元，明显高于往年同期水平。过去五年同期出口额均在5500亿美元以下，今年出口实现强劲开局，绝对规模明显抬升。出口表现超预期主要源于三方面因素：一是春节错月效应。今年春节整体偏晚，部分出口在节前集中赶工，假期扰动可能延后至3月；而2025年春节较早，假期影响更多集中体现在2月。二是全球制造业景气度回升。2026年初全球制造业PMI连续处于扩张区间，2月较1月明显上行，升至51.9，为44个月以来高点。分地区看，亚洲和欧洲制造业景气度改善更为明显，而北美增长相对放缓。三是在人民币升值背景下，从1-2月情况看，汇率升值对外需总量的扰动并不明显，反而在一定程度上促使企业提前结汇、加快发货节奏，从而对出口阶段性形成支撑。
　　分地区看，我国对主要出口市场的出口增速均明显上升，其中，对非洲、中国香港、东盟和欧盟增速提升尤为显著。2月，我国对非洲出口累计同比增长49.9%，较2025年全年增速大幅提升23.6个百分点，拉动出口增速2.64个百分点；对非出口占比也由2025年底的5%升至2月底的7%。对中国香港、东盟和欧盟出口累计增速分别为38.7%、29.4%和27.8%，均较2025年全年增速大幅提升，分别拉动出口3.03、4.72、4.07个百分点。对非美地区出口增速走高，除基数因素外，主要有两方面原因：一是非美地区，尤其是东盟制造业景气度持续改善，对中间品和资本品需求扩张。2月印尼、菲律宾、新加坡、泰国、越南和缅甸制造业PMI分别为53.8、54.6、50.6、53.5、54.3和51.5，均处于扩张区间。二是“一带一路”项目持续推进，非洲基础设施建设需求增加，对工程设备和相关产品出口形成支撑。2月，我国对美国出口累计增速为-11.0%，较2025年全年降幅收窄6.9个百分点，累计拖累整体出口增速约1.5个百分点。分产品看，高技术及机电产品是增长核心，传统劳动密集型产品持续承压。
　　分产品看，各类商品出口增速普遍回升。一是传统劳动密集型产品出口明显改善。2月，箱包、纺织、服装、鞋靴、陶瓷、家具、玩具出口同比分别增长18.4%、20.5%、14.8%、6.1%、29.6%、24.7%和1.5%，整体由负转正，合计拉动出口约2.3个百分点。二是高技术与机电产品出口延续高增。2月，高技术产品和机电产品出口同比分别增长26.9%和27.1%，分别拉动出口增速6.6和16.2个百分点。其中，船舶出口同比增长52.8%，集成电路出口同比增长72.6%。三是部分资源品出口有所回落。2月，钢材出口累计同比下降9.0%，或受钢铁出口许可证新政对报关和交付节奏扰动影响；稀土出口同比下降16.0%，或与战略资源出口管理趋严有关。
　　进口增速回升显著。2月，进口累计同比增长19.8%，较2025年全年提高19.8个百分点，远高于Wind一致预期的6.9%。进口表现超预期，主要反映国内经济环境边际修复。从高频数据看，国内需求端逐步回暖，价格端出现修复迹象，基本面呈现改善，对进口形成支撑。结构上看，主要呈现三方面特征，一是农产品进口明显回升。2月农产品进口累计同比增长9.7%，其中肉类、粮食、食用油进口同比分别增长13.7%、3.5%和52.4%。二是资源品进口走强、能源品回落。资源品方面，稀土、铁矿石、铜矿进口同比分别增长137.7%、10.7%和37.2%，增速显著提升；能源品进口则有所回落，煤炭、原油、天然气进口同比分别为-10.4%、-5.2%和-12.7%。三是机电与高技术产品进口维持高增。2月机电产品和高技术产品进口同比分别增长24.0%和27.7%，较2025年分别提高18.8和18.4个百分点。出口韧性动能有望延续。
　　出口韧性延续，短期或有波动。总体来看，2026年1—2月出口实现超预期开局，印证了我们在年度报告《事异备变，久而化成——2026年宏观展望》中对于出口韧性延续的判断。出口“开门红”除基数因素外，还主要受到两方面因素支撑：一是全球制造业景气度改善，尤其是非美地区需求回升，对我国资源品及中间品的需求扩张；二是在人民币升值背景下，部分企业可能出于提前结汇考虑加快发货节奏，对出口形成一定支撑，但也可能带来一定程度的前置透支。往前看，受前期发货前置及去年3月基数相对不低等因素影响，3月出口增速大概率阶段性回落。中期来看，需要重点关注两方面因素：一是IEEPA关税违宪裁决后，中美关税环境有所缓和，或在一定程度上缓解对美出口压力，但人民币升值也可能削弱以美元结算订单的价格竞争力，二者之间的力量平衡仍需持续观察；二是在地缘局势复杂化背景下，以美伊冲突为核心的一系列潜在连锁反应，是否会影响全球制造业景气度回升的持续性，从而对外需形成扰动。
　　风险提示：海外政策变动超预期；海外经济复苏不及预期；地缘局势变动超预期。