周期研判：内需博弈再起，震荡走强可期。本周（2026年4月13日至4月17日）国家统计局公布，3月我国粗钢产量为8704万吨，同比下降6.2%，26Q1国内粗钢产量累计约为2.48亿吨，累计同比下降4.54%。尽管有春节影响钢厂产量因素，但累计产量的下降仍表明钢铁供给端释放维持受控的状态。目前市场已逐渐定价国际局势扰动影响，我们认为随着外部环境趋于缓和，钢铁行业有望回归基本面定价。短期澳洲柴油紧缺引发的供应收缩担忧的情绪催动铁矿价格上涨，但当前海外澳洲、巴西铁矿发货量仍然保持高位，在旺季钢材库存持续去化、供需边际转强的条件下，铁矿石库存处于历史高位，存继续向下动力，成本端有望释放盈利空间，钢材毛利或继续提升。从国内政策来看，中钢协副会长骆铁军透露目前国家各部委正在研究细化产能产量调控措施，核心方向是压缩过剩产能，重点推动落后低效产能有序退出。河南省人民政府参事、河南省工信厅原厅长李涛在“第十八届中国钢铁高峰论坛”上也表示，国内产量调控将遵循产业规律，保持稳步下降趋势，产业集中度需进一步提升，压减冗余企业数量，提升行业整体运营效率。我们认为，未来产业供给减量政策或遵循逐步落地的模式，持续看好以低碳环保为导向优化行业供给格局的形成，引领钢铁行业重回供需平衡的趋势、走向高质量发展。
　　库存延续去化，旺季供需边际转强趋势下钢价有望维持涨势。供给：本周铁水日均产量为239.5万吨，周环比上升0.05%，螺纹钢产量为213万吨，周环比下降1.14%；库存：本周社会和钢厂库存均呈现去库趋势，合计环比下降2.66%；需求：本周钢材表观消费量总体上升，五大品种钢材表观消费量合计904万吨，环比上升0.84%，截止2026年4月16日，主流贸易商建材成交量（以五日移动平均值计算）为113867吨，环比上升17.24%；成本与盈利：本周平均铁水成本（不含税）为2291元/吨，周环比微幅下降0.23%；本周钢企盈利率为47.62%，周环比微幅下降0.43%；螺纹钢长流程成本周环比上涨0.60%，短流程成本周环比微幅上涨0.43%；长流程螺纹钢毛利周环比小幅上涨1元/吨，短流程螺纹钢毛利周环比上涨6元/吨；价格：本周普钢价格指数上涨0.76%。随着下游建材等领域复工，本周钢材库存去化幅度环比继续提升，我们认为钢材需求侧或维持边际向好。从国家统计局公布的26Q1数据来看，钢铁供给侧产量释放维持受控状态，静待政策对钢铁供给侧进行指引，推动钢企盈利继续向好。
　　投资建议与投资标的
　　在当前行业基本面仍然偏弱的情况下，建议关注公司基本面保持韧性、具有钢铁应用细分领域优势的企业。关注先进钢铁材料占比持续提升、产品结构不断优化的南钢股份(600282，买入)，特钢出口龙头企业中信特钢(000708，买入)；在国际地缘政治动荡，能源安全重要性愈发提升趋势下，建议关注受益于核电景气周期、专注高端特钢管材制造、供应核聚变装置关键部件的久立特材(002318，买入)，在海外缺电趋势下燃气轮机余热锅炉管制造龙头的常宝股份(002478，买入)；建议关注稀土精矿售价持续提升、铁矿原料自给率较高的包钢股份(600010，买入)；其他标的：方大特钢(600507，未评级)。
　　风险提示
　　宏观经济发生较大波动风险；关税影响需求与产业链稳定性风险；原料价格波动风险