市场焦点
　　（1）美国3月PPI同比上涨4%，为2023年2月以来最高水平，但显著低于市场预期的4.6%；环比上涨0.5%，同样大幅低于预期的1.2%，前值为0.7%。核心PPI环比仅上涨0.1%，同比上涨3.8%。通胀压力低于预期，进一步缓和了市场对紧缩政策的担忧。
　　（2）据央视新闻，美国总统特朗普在最新采访中表示，美国对伊朗的战争已经“结束”，新一轮美伊会谈“可能未来两天内”市场焦点在巴基斯坦举行。消息称，伊朗正考虑暂停霍尔木兹海峡航运，以免破坏谈判进程。
　　主要观点
　　宏观面，美联储官员释放偏鸽信号，市场降息预期升温，美元指数延续下行至98.5附近；近日美伊有二次谈判且延长停火期限的迹象，油价回落，中东局势虽有反复但整体缓和，市场对冲突扩大的担忧显著降温；中国一季度GDP增长5%，国民经济实现良好开局，风险偏好继续修复。
　　基本面，上周国内铜精矿加工费（TC）跌势放缓，但仍处于极低水平。此外，自2026年5月起，我国将正式实施硫酸出口全面限制措施。随着出口限制政策落地，市场开始关注全球硫酸短缺问题，可能引发铜等相关金属的供应扰动。若霍尔木兹海峡关闭时间持续延长，硫磺紧缺将进一步加大刚果（金）湿法铜减产或停产的风险，全球铜供应端的脆弱性凸显。4月国内炼厂进入集中检修期，预计影响精炼铜产量约45万吨，叠加原料不足，精炼铜供应收缩预期有所强化。尽管进口铜集中到港，但难以扭转整体偏紧的供应格局。需求端，“银四”旺季需求逐步启动，精铜杆企业开工率已超过80%。库存方面，国内铜库存持续下降，对海外库存上升形成的压力形成一定对冲。国内社会库存两个月内累计去库超23万吨，全球显性库存整体处于偏低水平。
　　近期铜价对中东局势反复带来的负面影响反应有所钝化，国内供需面好转成为主要提振因素。沪铜再度突破十万元关口，预计短期将延续震荡偏强格局，上方关注104000元/吨附近的压力。后续需关注4月21日沃什听证会相关内容、冶炼厂检修进度及国内库存变化，同时警惕中东局势反复可能引发的波动风险。
　　交易策略
　　短期将延续震荡偏强格局，上方关注104000元/吨附近的压力。后续需关注美联储政策动向、冶炼厂检修进度及国内库存变化，同时警惕中东局势反复可能引发的波动风险。