公司公布2025年年报，2025年公司实现营收2009.86亿元，同比-14.93%；营业成本1745.68亿元，同比-18.04%；归母净利润70.75亿元，同比+0.44%；扣非归母净利润59.49亿元，同比+14.21%。费用率方面，全年费用率4.38%，较去年同期的4.01%增加0.37pp，其中销售费用率、管理&研发费用率和财务费用率分别为0.14%、2.05%、2.18%，较去年同期分别+0.01pp、+0.40pp、-0.03pp。盈利能力方面，2025年公司毛利率为13.14%，同比+3.29pp；净利率为3.52%，同比+0.53pp。
　　2025年，行业产能结构性问题凸显，部分产品价格中枢走低，企业盈利压力加大，在国家产业政策持续引导下，行业供需结构持续改善，龙头企业凭借规模与技术优势进一步巩固地位。芳烃类产品全年价格大幅波动，上半年受原油剧烈波动影响价格大幅震荡，下半年在新增产能投产、进口冲击等因素影响下，价格中枢整体下移。2025年PTA环节检修增多，企业通过减产、停产缓解压力，价格全年震荡下行，加工费持续偏低。涤纶长丝受上游成本传导与终端纺服需求双重影响。上半年终端需求疲软，加工费承压；下半年随需求复苏、行业减产及成本回落，加工费逐步修复。下游需求方面，2025年国内消费刺激政策持续发力，居民消费信心逐步恢复，纺服内需市场呈现温和复苏态势，成为支撑聚酯需求的核心动力。2025年1-12月限额以上服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额比上年增长3.2%；出口市场方面，海外纺服需求边际改善，叠加美国关税边际缓和、印度BIS认证取消等利好因素下，2025年我国纺织品服装出口总额达2937.7亿美元，同比下降2.4%。其中，纺织品出口1425.8亿美元，同比增长0.5%。
　　报告期内，公司策划并实施技改优化项目114项（已完成57项），全年累计实现降本增效近10亿元。同时，公司在融资端提质增效，成功发行三期科技创新债券，发行规模共计26亿元，票面利率最低达到1.79%。行业低谷时期，公司表现出优异的经营管理能力，保证了业绩的韧性。
　　盈利预测。预计公司2026-2028年实现营业收入分别为2449.82、2402.43、2358.72亿元，实现归母净利润分别为91.87、107.04、114.37亿元，EPS分别为1.31、1.52、1.62元，地缘政治扰动下，石化品景气度有望长期提升，维持公司“增持”评级。
　　风险提示：下游需求不及预期；竞争格局恶化，挤压利润水平；原材料价格波动超预期。