事件：
　　阿斯麦尔（ASML.O）于4月15日发布2026年第一季度财报，26Q1收入87.67亿欧元，同比+13.2%/环比-9.8%，毛利率53.0%，同比-1pct/环比+0.8pct；公司指引2026年EUV业务持续强劲并上调非EUV业务预期，将持续释放产能以满足客户需求2026/2027年产至少60/80台Low-NAEUV。综合财报及交流会议信息，总结要点如下：
　　评论：
　　1、26Q1营收环比略有下滑，装机业务拉动整体毛利率环比上升。
　　1）财务：26Q1营收87.67亿欧元，同比+13.2%/环比-9.8%，符合指引预期（8.2-8.9亿欧元），其中设备收入62.79亿欧元，同比+9.4%/环比-17.2%，服务收入24.88亿欧元，同比+24.3%/环比+16.6%；26Q1净利润为28亿欧元，占总营收的31.4%，EPS为7.15欧元；毛利率53.0%，同比-1pct/环比+0.8pct，符合指引预期（51%-53%），环比上升系装机业务中高毛利组件贡献。
　　2、EUV机台收入同环比稳健增长，中国大陆收入占比大幅下滑。
　　1）按机台：26Q1 EUV/ArFi/ArF/KrF/I-line机台分别销售16/17/5/30/11台，环比+2/-20/+0/+1/-6台；EUV机台收入为41.44亿欧元，同比+28.9%/环比+13.8%，占比66%/环比+18pcts，ArFi DUV收入14.44亿欧元，同比-23.8%/环比-52.4%，占比23%/环比-17pcts；2）按下游：26Q1来自逻辑下游收入为30.8亿欧元，同比-7.6%/环比-42.0%，占比49%/环比-21pcts；来自存储下游收入为32.0亿欧元，同比+32.8%/环比+40.8%，占比51%/环比+21pcts；3）按地区：26Q1来自中国大陆收入为11.9亿欧元，同比-23.0%/环比-56.3%，占比19%/环比-17pcts；中国台湾地区收入14.4亿欧元，同比+57.3%/环比+46.5%，占比23%/环比+10pcts；美国收入7.5亿欧元，同比-18.0%/环比-41.6%，占比12%/环比-5pcts；韩国收入28.3亿欧元，同比+23.1%/环比+69.4%，占比45%/环比+23pcts。
　　3、指引26Q2营收及毛利率略有下滑，预计2026年EUV业务持续强劲。
　　1）26Q2指引：收入预计84-90亿欧元，中值同比+13.1%/环比-0.8%，主要集中在下半年；服务收入25亿欧元，计算设备销售额59-65亿欧元，中值同比+10.8%/环比-18.9%；毛利率51-52%，中值同比-2.2pct/环比-1.5pcts，环比下滑主要系Q1升级业务的高毛利难以延续，同时产能爬坡将产生额外成本；2）2026年指引：预计全年总收入在360-400亿欧元，毛利率51%-53%之间，EUV业务全年表现强劲，上调非EUV业务预期，目前该板块需求回升，预计2026年收入将实现增长。3）产能扩张计划：当前正持续释放产能，2026年预计年产至少60台Low-NAEUV，沉浸式系统产出将接近2025年水平。基于当前需求与订单态势将逐季度提升DUV产品产能，2027年low-NAEUV产能提升至至少80台，并同步扩产DUV及应用类产品。4）技术进展：Low-NAEUV近期已实现1000瓦光源验证，下个十年初，Low-NAEUV产能将达到每小时至少330片晶圆。短期内所有NXE:3800E系统可通过升级提升10片/小时产能，目前所有客户可实现230片/小时的产能；NXE:3800F系统每小时晶圆处理量规格从250片提升至260片，计划2027年开始出货，2028年实现批量交付。
　　风险提示：地缘政治风险，产能扩张不及预期，下游需求增长不及预期，技术迭代放缓风险，汇率风险等。