主要观点：
　　数据要点：
　　初步核算，2026年一季度国内生产总值334193亿元，按不变价格计算，同比增长5.0%，预期4.8%，比上年四季度加快0.5个百分点且高于市场预期；环比1.3%，预期1.3%，前值1.2%，环比增长小幅加快且符合市场预期。一季度经济增速整体有所加快且高于市场预期。3月份，社会消费品零售总额同比增长1.7%，预期2.3%，前值2.8%，较前值下降1.1个百分点。全国规模以上工业增加值同比增长5.7%，预期5.5%，前值6.3%，较前值下降0.6个百分点，但高于市场预期。1-3月固定资产投资1.7%，预期1.9%，前值1.8%，下降0.1%且低于预期；其中，3月广义基建投资当月同比8.9%，前值9.8%，较前值下降0.9%；制造业投资当月同比4.9%，前值3.1%，较前值上升1.8%；房地产开发投资当月同比增长-11.7%，降幅较上月扩大1.4%，商品房销售面积同比增长-8.0%，降幅较前值缩窄5.5个百分点，商品房销售额同比增长13.9%，降幅较前值缩窄6.3个百分点。
　　主要观点：
　　一季度GDP增速回升且高于市场预期。初步核算，2026年一季度国内生产总值334193亿元，按不变价格计算，同比增长5.0%，预期4.8%，比上年四季度加快0.5个百分点且高于市场预期；环比1.3%，预期1.3%，前值1.2%，环比增长小幅加快且符合市场预期。一季度经济增速整体有所加快且高于市场预期。3月内需经济数据整体有所放缓且低于市场预期。3月消费同比增长1.7%、工业增加值同比增长5.7%、1-3月固定资产投资1.7%。3月经内需经济数据整体放缓，供给增速小幅放缓；其中投资和消费短期小幅放缓且低于市场预期，工业生产短期同步小幅回落。目前需求端，短期投资端整体延续回升。目前房地产政策刺激虽有陆续出台、但力度不大，房地产市场持续调整但有所改善；投资端虽然由于严控增量政策改善不明显，但同比降幅由于低基数效应明显缩窄。由于去年四季度的政策性金融工具的落地、财政支出靠前发力，年初政府融资明显加快，基建投资大幅改善。制造业投资由于随着政策性金融工具的落地、企业业绩的改善以及大规模设备更新改造政策资金的接续，制造业投资延续改善。国内商品需求整体改善且好于市场预期。供给端，短期由于国外需求强劲、出口较好、工业企业开工率整体好于季节性水平，工业生产整体保持较快增速。短期国内商品供需端呈需求改善但内需相对偏弱供给仍旧偏充裕，但是随着“反内卷”政策持续深化、内需回暖以及外需强劲，对内需型大宗商品价格形成一定的支撑。此次公布的一季度数据明显好于预期，但是3月份数据不及预期，短期对内需型大宗商品价格影响不大。从政策方面来看，两会继续强调实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，在外部不确定性仍存内需改善但仍旧偏弱的情况下，两会之后存量政策预计加快落地，财政政策继续靠前发力，且“反内卷”工作有望持续深入推进，中长期利好国内市场的回暖。海外方面美国贸易政策虽然长期面临一定的不确定性，但短期整体偏向缓和，外需短期依旧较为强劲；而且中东地缘局势整体缓和、对全球经济的影响边际减弱。能源由于供给端的扰动有所减弱但依旧存在继续保持高位；有色由于需求预期较好、美元走弱而震荡反弹；贵金属由于中东局势整体缓和，美元走弱，对贵金属有一定的支撑。
　　风险因素：中美博弈加剧、国内刺激政策不及预期、流动性收紧超预期。